Báo cáo này xem xét sự tương tác phức tạp giữa các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ và cơ hội thị trường đáng kể tại Trung Quốc đối với các công ty bán dẫn và AI hàng đầu như Nvidia, nêu bật những tác động chiến lược đối với vai trò lãnh đạo công nghệ toàn cầu và tăng trưởng doanh thu.

Kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ và thị trường AI của Trung Quốc: Một thách thức quyết định đối với các gã khổng lồ bán dẫn

Bức tranh toàn cảnh cho các công ty bán dẫn và trí tuệ nhân tạo (AI) toàn cầu ngày càng được định hình bởi động lực địa chính trị, đặc biệt là mối quan hệ đang phát triển giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Trọng tâm của câu chuyện này là khả năng tiếp cận thị trường AI và điện toán đang bùng nổ của Trung Quốc, nơi mang đến cả cơ hội to lớn và những thách thức quy định đáng kể cho các nhà lãnh đạo ngành như Nvidia (NVDA).

Tầm quan trọng chiến lược của thị trường Trung Quốc

Thị trường AI và điện toán Trung Quốc là thị trường lớn thứ hai thế giới, với các dự báo ước tính giá trị của nó đạt 50 tỷ USD chỉ riêng trong năm 2025, thể hiện tốc độ tăng trưởng hàng năm tiềm năng 50%. Cơ hội đáng kể này đã là một điểm nhấn cho các công ty nhằm mở rộng dấu ấn toàn cầu và duy trì vị trí dẫn đầu về công nghệ. Tuy nhiên, các chính sách của Chính phủ Hoa Kỳ, bao gồm khả năng kiểm soát xuất khẩu GPU AI và các hạn chế đối với các nhà cung cấp công nghệ nền tảng như TSMC, tác động trực tiếp đến khả năng của các công ty công nghệ Hoa Kỳ trong việc tham gia đầy đủ vào thị trường quan trọng này.

CEO Nvidia Jensen Huang đã liên tục nhấn mạnh sự cần thiết chiến lược của việc hoạt động trong thị trường Trung Quốc.

"Thị trường AI và điện toán của Trung Quốc có thể là cơ hội trị giá 50 tỷ USD vào năm 2025 nếu công ty có thể giải quyết nó bằng các sản phẩm cạnh tranh. Ông dự kiến thị trường này có thể tăng trưởng 50% mỗi năm, tương tự như phần còn lại của thị trường AI toàn cầu."

Vượt qua những trở ngại về quy định và thay đổi thị trường

Kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ, viện dẫn những lo ngại về an ninh quốc gia, đã tạo ra những trở ngại đáng kể cho doanh số bán chip tiên tiến nhất của Nvidia cho Trung Quốc. Trong quý 2 năm 2025, Nvidia báo cáo không có doanh số bán chip H20 cho Trung Quốc, một phân khúc thị trường có thể đã đóng góp thêm 2 tỷ đến 5 tỷ USD doanh thu trong điều kiện địa chính trị ổn định hơn. Công ty đã phải chịu khoản phí 5,5 tỷ USD liên quan đến hàng tồn kho và các cam kết mua hàng trước đây đối với chip H20, được thiết kế để tuân thủ các quy định trước đó nhưng phải đối mặt với các yêu cầu cấp phép mới.

Môi trường quy định này đã thúc đẩy các điều chỉnh chiến lược từ cả các nhà sản xuất chip Hoa Kỳ và quốc tế. Chẳng hạn, cơ sở Nam Kinh của TSMC đã mất tư cách "người dùng cuối được xác thực" (VEU) vào tháng 9 năm 2025, đòi hỏi phải có giấy phép xuất khẩu riêng cho thiết bị có nguồn gốc từ Hoa Kỳ. Sự thay đổi này đã thúc đẩy sự phân phối lại toàn cầu của sản xuất bán dẫn, với các công ty như Samsung trải qua mức giảm 56% so với cùng kỳ năm trước về lợi nhuận hoạt động do hạn chế sản xuất, trong khi các công ty khác, như SK Hynix, đã chuyển sang bộ nhớ băng thông cao (HBM) cho các ứng dụng AI, đạt lợi nhuận kỷ lục 9,2 nghìn tỷ KRW.

Khoảng trống do các hạn chế của Hoa Kỳ tạo ra cũng đã cho phép các nhà sản xuất chip AI Trung Quốc trong nước giành được chỗ đứng. Cambricon, một nhà sản xuất chip AI của Trung Quốc, đã báo cáo doanh thu tăng 4.300% trong nửa đầu năm 2025, làm nổi bật động thái mạnh mẽ của Trung Quốc nhằm tự lực về phần cứng AI với các sáng kiến như Huawei's Pangu và những tiến bộ 7nm của SMIC.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Mặc dù có những thách thức tức thời, hiệu suất tài chính rộng hơn của Nvidia vẫn mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi sự thống trị của hãng trong cơ sở hạ tầng AI và nền tảng Blackwell. Mặc dù Nvidia hiện đang giao dịch ở mức khoảng 38 lần thu nhập dự phóng, cao hơn mức trung bình 5 năm là 34.4, nhưng khả năng tái tham gia vào thị trường Trung Quốc đang phát triển nhanh chóng đại diện cho một tiềm năng tăng trưởng đáng kể. Nvidia đã thích nghi bằng cách phát triển chip tuân thủ Trung Quốc, chẳng hạn như B30A, và đã khám phá các mô hình chia sẻ doanh thu với chính phủ Hoa Kỳ để đảm bảo giấy phép xuất khẩu cho các lô hàng H20 hạn chế.

Thị trường bộ tăng tốc AI toàn cầu được dự báo sẽ mở rộng đáng kể, từ 28,5 tỷ USD vào năm 2024 lên hơn 360 tỷ USD vào năm 2032. Sự lãnh đạo liên tục của Nvidia trong thị trường đang mở rộng này, được hỗ trợ bởi hệ sinh thái CUDA và quan hệ đối tác của hãng, cung cấp một vùng đệm chống lại các rủi ro địa chính trị. Tuy nhiên, nguy cơ Trung Quốc thay thế hoàn toàn chip của Hoa Kỳ thông qua các sáng kiến do nhà nước hậu thuẫn và khả năng kiểm soát xuất khẩu nghiêm ngặt hơn dưới các chính quyền tương lai vẫn là những mối quan tâm chính đối với các nhà đầu tư.

Nhìn về phía trước

Quỹ đạo của mối quan hệ thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc và tác động của chúng đối với ngành bán dẫn sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng đối với những người tham gia thị trường. Một thỏa thuận toàn diện giải quyết thuế quan và kiểm soát xuất khẩu có thể củng cố đáng kể cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là những cổ phiếu có sự tiếp xúc đáng kể với thị trường Trung Quốc. Tầm quan trọng chiến lược của thị trường AI của Trung Quốc để duy trì vị trí dẫn đầu công nghệ toàn cầu và thúc đẩy tăng trưởng doanh thu có nghĩa là bất kỳ giải pháp nào, hoặc sự thiếu hụt giải pháp nào, sẽ có những tác động sâu sắc và lâu dài đối với các công ty như Nvidia và các lĩnh vực AI và Big Tech rộng lớn hơn.