Mở đầu
Khả năng chính phủ liên bang Hoa Kỳ đóng cửa một lần nữa trở thành mối lo ngại đáng kể đối với thị trường tài chính, khi Quốc hội hiện đang bế tắc về luật chi tiêu quan trọng. Việc không thể thông qua dự luật chi tiêu tạm thời trước thời hạn 30 tháng 9 đe dọa làm đình trệ các hoạt động không thiết yếu của chính phủ, gây thêm yếu tố không chắc chắn vào triển vọng kinh tế.
Chi tiết sự kiện
Quốc hội đang vật lộn với thách thức trong việc đảm bảo một thỏa thuận chi tiêu để duy trì tài trợ liên bang sau năm tài chính hiện tại, kết thúc vào ngày 30 tháng 9. Nếu các nhà lập pháp không đạt được sự đồng thuận, một phần chính phủ sẽ đóng cửa, ảnh hưởng đến khoảng 26% chi tiêu tùy ý của liên bang. Trong khi các dịch vụ thiết yếu, bao gồm an ninh quốc gia và các khoản thanh toán bắt buộc như An sinh xã hội và Medicare, sẽ tiếp tục, nhiều cơ quan liên bang sẽ buộc phải ngừng các hoạt động "không thiết yếu". Việc ngừng hoạt động này sẽ dẫn đến việc cho nghỉ tạm thời nhiều nhân viên liên bang và có khả năng trì hoãn việc công bố dữ liệu kinh tế quan trọng từ các cơ quan như Cục Thống kê Lao động và Cục Phân tích Kinh tế, những cơ quan công bố các báo cáo về bảng lương, chỉ số giá tiêu dùng, tổng sản phẩm quốc nội và doanh số bán lẻ.
Phân tích phản ứng thị trường
Sentiment thị trường được đặc trưng bởi sự gia tăng bất ổn do bế tắc chính sách, mặc dù các phân tích lịch sử cho thấy tác động dài hạn hạn chế đối với thị trường chứng khoán nói chung. Tác động tức thời có thể là sự gia tăng biến động ngắn hạn. Mặc dù có nguy cơ sắp xảy ra, VIX ETF (VXX), thường là một chỉ báo về nỗi sợ hãi thị trường, đã được quan sát thấy trong một xu hướng giảm, cho thấy rằng mặc dù có những lo ngại, chúng hiện không chuyển thành sự lo lắng cực đoan của thị trường. Các đợt đóng cửa trong quá khứ, mặc dù thường đi kèm với các đợt giảm giá thị trường tạm thời, nhưng nhìn chung đã được giải quyết nhanh chóng với hậu quả thị trường lâu dài tối thiểu. Chẳng hạn, Chỉ số S&P 500 đã ghi nhận lợi nhuận dương trong 12 trong số 21 đợt đóng cửa chính phủ kể từ năm 1976, với lợi nhuận trung bình của S&P 500 là 0,1% trong các giai đoạn này.
Bối cảnh và hàm ý rộng hơn
Việc chính phủ đóng cửa đưa ra các mức độ rủi ro khác nhau trên các lĩnh vực kinh tế khác nhau. Các ngành công nghiệp phụ thuộc nhiều vào hợp đồng liên bang đối mặt với những trở ngại ngay lập tức. Các lĩnh vực quốc phòng và hàng không vũ trụ, bao gồm các công ty lớn như Lockheed Martin (LMT), RTX và Northrop Grumman, đặc biệt dễ bị ảnh hưởng bởi việc chậm trễ thanh toán và phê duyệt dự án. Tương tự, Boeing (BA) có thể gặp rủi ro hoạt động do nhân viên liên bang bị cho nghỉ tạm thời ảnh hưởng đến các quy trình quản lý. Các nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe có thể đối mặt với sự chậm lại về hành chính, mặc dù các hoạt động Medicare quan trọng thường tiếp tục. Các doanh nghiệp nhỏ phụ thuộc vào khoản vay của Cục Quản lý Doanh nghiệp nhỏ (SBA) có thể thấy sự chậm trễ trong xử lý, cản trở việc cấp vốn. Các công ty công nghệ như Palantir Technologies và Microsoft có thể gặp phải chậm trễ thanh toán nhưng nhìn chung dự kiến sẽ đối mặt với sự gián đoạn hạn chế.
Từ góc độ kinh tế, một đợt đóng cửa kéo dài có thể làm giảm nhẹ GDP. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) ước tính rằng đợt đóng cửa một phần 35 ngày từ tháng 12 năm 2018 đến tháng 1 năm 2019 đã trì hoãn 18 tỷ đô la chi tiêu liên bang và làm giảm GDP thực tế trong quý đầu tiên của năm 2019 thêm 8 tỷ đô la, chiếm 0,2% GDP, với 3 tỷ đô la không được phục hồi. Những sự kiện này nhấn mạnh một xu hướng rộng lớn hơn về sự không thể đoán trước về tài chính có thể dẫn đến chi phí vay của chính phủ cao hơn trong dài hạn, đẩy lãi suất lên và tăng biến động thị trường tài chính.
Bình luận của chuyên gia
Các chiến lược gia thị trường thường đồng ý về bản chất tạm thời của các tác động của việc đóng cửa. Nhóm kinh tế tại Wells Fargo ước tính rằng việc chính phủ đóng cửa một phần sẽ ảnh hưởng đến khoảng 26% chi tiêu tùy ý của liên bang. Strategas, một bộ phận của Baird, lưu ý rằng "trong những năm gần đây, các đợt đóng cửa đã không thực sự gây hại cho tăng trưởng kinh tế hoặc thậm chí chứng khoán", chỉ ra rằng "sáu đợt đóng cửa chính phủ gần đây nhất đều xảy ra trong các quý có tăng trưởng GDP dương." Nghiên cứu của Invesco tiếp tục cho thấy khả năng phục hồi của thị trường chứng khoán: "Các đợt đóng cửa chính phủ chưa thực sự ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán trong lịch sử. Mặc dù đã có những ví dụ về sự biến động thị trường tăng cao, nhưng nhìn chung nó khá lành tính." Trong 12 tháng sau đợt đóng cửa tháng 12 năm 2018, Chỉ số S&P 500 đã tăng 26,2%, và nó đã trả lại 19,72% trong năm sau đợt đóng cửa năm 2013. Kể từ năm 1980, lợi nhuận trung bình của S&P 500 trong 12 tháng sau một đợt đóng cửa chính phủ là 16,95%.
Nhìn về phía trước
Khi thời hạn 30 tháng 9 đến gần, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các cuộc đàm phán của Quốc hội để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu đột phá nào. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm các điều khoản cụ thể của bất kỳ biện pháp tạm thời hoặc dự luật phân bổ cả năm nào, cũng như các báo cáo kinh tế sắp tới một khi các cơ quan liên bang hoạt động trở lại đầy đủ. Để đối phó với biến động ngắn hạn tiềm năng, các nhà đầu tư nên xem xét các danh mục đầu tư đa dạng và khả năng vượt trội của các lĩnh vực phòng thủ như tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu, cùng với các tài sản trú ẩn an toàn như vàng. Duy trì một cách tiếp cận đầu tư dài hạn có kỷ luật thay vì phản ứng bốc đồng với những biến động thị trường tạm thời vẫn là một chiến lược quan trọng trong thời kỳ bất ổn chính trị.
Edgen Stock·Sep 25 2025, 03:37