Citi: Lộ trình Nvidia sẽ đẩy thị trường CPO lên 185 tỷ Yên

Thị trường linh kiện CPO sẽ vượt 185 tỷ Yên vào năm 2028

Citigroup dự đoán thị trường bốn thành phần Quang học Đóng gói Chung (CPO) cốt lõi sẽ mở rộng lên hơn 185 tỷ Yên (khoảng 25,5 tỷ USD) vào năm 2028 khi cơ sở hạ tầng AI mở rộng. Dự báo phân tích cơ hội thành bốn phân khúc chính: Đơn vị mảng sợi quang (FAU)/đầu nối, Mô-đun cắm nguồn laser bên ngoài (ELSFP), mô-đun kết nối sợi quang và khay sợi quang. Sự tăng vọt này dựa trên việc các trung tâm dữ liệu chuyển từ quang học cắm truyền thống sang công nghệ CPO hiệu quả năng lượng, băng thông cao hơn để xử lý khối lượng công việc AI ngày càng phức tạp.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ nhất dự kiến vào năm 2027, được Citi xác định là một điểm uốn quan trọng. Thị trường FAU/đầu nối dự kiến sẽ tăng hơn 3.400% trong năm đó, với thị trường ELSFP tăng hơn 2.600% và khay sợi quang mở rộng hơn 3.200%. Mô-đun kết nối sợi quang sẽ trở thành phân khúc lớn nhất, dự kiến đạt 89,6 tỷ Yên vào năm 2028, chiếm gần một nửa tổng thị trường khi nhu cầu chuyển từ mở rộng mạng lưới quy mô rộng sang kết nối quy mô lớn, từ rack-to-rack.

Lộ trình của Nvidia thúc đẩy nhu cầu chuyển mạch CPO tăng 140 lần

Sự tăng trưởng thị trường bùng nổ này gắn liền trực tiếp với lộ trình áp dụng CPO của Nvidia. Mô hình của Citi dựa trên việc triển khai công nghệ CPO theo từng giai đoạn trong các kiến trúc thế hệ tiếp theo của Nvidia, bắt đầu với nền tảng Vera Rubin Ultra và đỉnh điểm là các hệ thống Feynman Kyber 1152 tích hợp CPO hoàn toàn. Ảnh hưởng của Nvidia dự kiến sẽ điều phối toàn bộ chuỗi cung ứng, đẩy nhanh việc áp dụng rộng rãi.

Sự thay đổi công nghệ này sẽ thúc đẩy sự mở rộng chưa từng có về nhu cầu chuyển mạch CPO. Citi dự báo nhu cầu sẽ tăng từ 5.000 đơn vị vào năm 2026 lên 209.000 vào năm 2027, trước khi đạt 691.000 đơn vị vào năm 2028—mức tăng gần 140 lần trong vòng chưa đầy ba năm. Dự báo này được mô hình hóa dựa trên việc triển khai khoảng 7 triệu GPU Nvidia Rubin Ultra, làm nổi bật mối liên hệ trực tiếp giữa các bộ xử lý AI thế hệ tiếp theo và kiến trúc mạng quang học cơ bản.

Chuỗi cung ứng đối mặt với nút thắt cổ chai khi nhu cầu tăng cường

Việc chuyển đổi sang CPO sẽ không diễn ra suôn sẻ, với những hạn chế đáng kể trong chuỗi cung ứng nổi lên như một rủi ro chính. Kế hoạch di chuyển CPO ba giai đoạn của Nvidia, bắt đầu bằng một phương pháp lai vào nửa cuối năm 2026, ngụ ý rằng chuỗi cung ứng chưa sẵn sàng cho một quá trình chuyển đổi toàn diện. Việc triển khai dần dần này được thiết kế để các nhà sản xuất linh kiện có thời gian tăng cường năng lực cho các bộ phận quan trọng như nguồn laser và động cơ quang học.

Các nhà cung cấp chính như Lumentum đã trực tiếp trải nghiệm nhu cầu này, với lượng đơn đặt hàng OCS tồn đọng được báo cáo vượt quá 400 triệu USD và các cam kết mua sắm CPO kéo dài đến năm 2027. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng hàng năm dự kiến cho các linh kiện như quang học phốt pho indium cho thấy rằng các hạn chế về phía cung có thể sẽ vẫn tồn tại. Mặc dù những nút thắt cổ chai này đặt ra rủi ro cho thời gian triển khai, nhưng chúng cũng hỗ trợ sức mạnh định giá mạnh mẽ cho các nhà cung cấp có vị thế tốt. Tuy nhiên, các nhà đầu tư lưu ý rằng rủi ro chính vẫn là liệu đầu tư AI toàn cầu có thể duy trì cường độ hiện tại để biện minh cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng này hay không.