JPMorgan cắt giảm mục tiêu của Sinopec xuống 5 USD do kiểm soát giá làm giảm lợi nhuận

Edgen Stock·Mar 25 2026, 05:44

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Tóm tắt chính

JPMorgan đã hạ triển vọng đối với Sinopec sau khi chính phủ Trung Quốc thực hiện kiểm soát giá nhiên liệu, điều này sẽ trực tiếp gây áp lực lên biên lợi nhuận lọc dầu của công ty. Quyết định chính sách này hạn chế khả năng của Sinopec trong việc chuyển chi phí dầu thô toàn cầu tăng cao sang người tiêu dùng trong nước, tạo ra một rào cản đáng kể đối với lợi nhuận do công ty phụ thuộc nhiều vào dầu thô nước ngoài.

JPMorgan cắt giảm giá mục tiêu cho cổ phiếu H của Sinopec xuống 5 USD từ 5,5 USD và giảm 28% dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 cho công ty.
Chính phủ Trung Quốc hạn chế tăng giá nhiên liệu ở mức thấp hơn 47-50% so với mức mà cơ chế định giá của riêng họ gợi ý, buộc các nhà máy lọc dầu phải gánh chịu chi phí cao hơn.
Sinopec đặc biệt dễ bị tổn thương vì hơn 80% trong số 5 triệu thùng công suất lọc dầu mỗi ngày của họ được cung cấp từ dầu thô nhập khẩu bằng đường biển có chi phí cao hơn.

JPMorgan cắt giảm 28% dự báo lợi nhuận năm 2026 của Sinopec

JPMorgan đã hạ đáng kể kỳ vọng tài chính đối với Sinopec Corp (00386.HK), cắt giảm 28% dự báo lợi nhuận ròng năm 2026. Điều chỉnh này đã khiến ngân hàng đầu tư giảm giá mục tiêu cổ phiếu H xuống 5,00 USD từ 5,50 USD, đồng thời duy trì xếp hạng Trung lập đối với cổ phiếu. Việc hạ cấp là phản ứng trực tiếp đối với chính sách mới của chính phủ làm suy yếu khả năng kiếm lời ngắn hạn của nhà máy lọc dầu.

Kiểm soát giá làm giảm lợi nhuận trên 5 triệu thùng mỗi ngày

Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia Trung Quốc (NDRC) đã can thiệp để kiểm soát lạm phát bằng cách giới hạn việc tăng giá nhiên liệu trong nước. Mặc dù giá xăng và dầu diesel đã tăng lần lượt 1.160 NDT và 1.115 NDT mỗi tấn, nhưng những đợt tăng này thấp hơn 47-50% so với các điều chỉnh được ngụ ý bởi cơ chế định giá dựa trên thị trường của nước này. Chính sách này tạo ra áp lực trực tiếp lên biên lợi nhuận của Sinopec, công ty vận hành một doanh nghiệp lọc dầu khổng lồ với công suất 5 triệu thùng mỗi ngày. Với hơn 80% dầu thô được lấy từ thị trường quốc tế, công ty phải đối mặt với chi phí nhập khẩu cao hơn trong khi buộc phải bán các sản phẩm lọc dầu của mình với giá trong nước bị kìm hãm một cách nhân tạo.

PetroChina có vị thế tốt hơn với chỉ 13% phụ thuộc vào nhập khẩu

Chính sách của chính phủ ảnh hưởng không cân xứng đến Sinopec so với các đối thủ trong nước. Theo phân tích của JPMorgan, đối thủ PetroChina (00857.HK) có vị thế tốt hơn để điều hướng môi trường hiện tại. Chỉ khoảng 13% hoạt động lọc dầu của PetroChina phụ thuộc vào dầu thô nhập khẩu bằng đường biển, giúp công ty không bị ảnh hưởng hoàn toàn bởi áp lực giảm biên lợi nhuận ảnh hưởng đến Sinopec. Lợi thế cấu trúc này cho thấy một rủi ro chính đối với các nhà đầu tư Sinopec chừng nào các biện pháp kiểm soát giá do nhà nước quy định còn khác biệt so với chi phí năng lượng toàn cầu.