Edgen Crypto·Oct 31 2025, 04:53研究機構 10x Research 建議透過做空以太坊來對沖看漲比特幣的頭寸，理由是以太坊需求疲軟以及機構對BTC的強烈興趣。該策略旨在利用分化的市場情緒和潛在的價格變動。
由 Markus Thielen 領導的 10x Research 已建議客戶實施 做多比特幣（BTC） 同時 做空以太坊（ETH） 的策略。這項建議與此前對以太坊年底反彈的樂觀預測有所不同，理由是以太坊數位資產儲備前景疲軟，以及投資者對山寨幣的興趣日益減退。該策略旨在提供保護，並在比特幣突破當前橫盤交易模式時利用潛在的市場變化。
做多BTC/做空ETH 策略的理由根植於對比鮮明的金融指標和市場情緒。對於 以太坊 而言，缺乏大量資本流入，據報導 Bitmine Immersion Technologies 等實體購買量有所減少。這導致 以太坊數位資產儲備（DAT） 前景疲軟。數據顯示 以太坊看跌期權 購買量呈上升趨勢，表明交易員對下行風險的擔憂日益增加。根據最新分析，即將到來的以太坊期權到期的最大痛苦點位於 3,950美元。此外，谷歌搜尋 表明，增量以太坊買家群體正在縮小，這證實了自8月中旬以來美國投資者需求放緩和 以太坊ETF流入 幾乎停滯的觀察。
相反，比特幣 顯示出強勁的機構信念。其期權未平倉合約已飆升至 創紀錄的500億美元，主要受透過看漲期權尋求上行敞口的需求推動。VanEck 預測比特幣到 2025年將達到180,000美元，這得益於強勁的機構資本配置、有利的宏觀經濟趨勢以及不斷增長的企業和主權積累。美國現貨比特幣ETF在 2025年吸引了549.7億美元，367萬BTC 由294個實體持有。比特幣期權市場顯示出 3.21倍的看漲/看跌比率，創下2024年6月以來的最高水平，僅在2025年7月就花費了 7.92億美元 用於看漲期權溢價。未平倉合約高度集中在 115,000美元至120,000美元區間，其中 120,000美元的行權價 擁有最大的未平倉合約。
比特幣和以太坊分化的市場訊號導致更廣泛的加密市場面臨壓力。比特幣最近在24小時內經歷了 2.8%的價格下跌，觸及盤中低點 108,201美元，引發 總計8.32億美元的清算，其中 6.66億美元 歸因於多頭頭寸。此外，美國現貨比特幣ETF的七日平均流出量達到 281 BTC，這是自4月以來最弱的讀數，表明儘管長期看漲，但仍存在短期獲利了結或重新配置。
隨著大約 170億美元 的比特幣和以太坊期權將於週五在 Deribit 到期，一項重大的市場事件即將到來。此次事件是今年最大的每月期權到期之一，包括 72,716份比特幣看漲期權合約 和 54,945份比特幣看跌期權合約，比特幣的名義未平倉合約總額為 144億美元，最大痛苦點為 114,000美元。對於以太坊，有 375,225份看漲期權合約 和 262,850份看跌期權合約 到期，名義總額為 26億美元，最大痛苦點為 3,950美元。這些期權中高達 82.5% 的未平倉合約是價外期權（OTM），這表明市場傾向於投機性倉位而非對沖。
10x Research 的這項戰略建議強調了一種駕馭當前數位資產格局的細緻方法。它強調利用比特幣已建立的機構支持和強勁的期權活動，同時認識並可能從以太坊因需求低迷和投資者情緒轉變而面臨的逆風中獲利。不同的前景突顯了加密貨幣生態系統內資本配置的重新評估時期，可能導致資產表現的持續分化。