Edgen Crypto·Dec 01 2025, 00:49市場分析師預測，由於美國美元可能出現協同貶值，金融市場將面臨一段極端波動時期，其程度可能超過2008年危機。這種情況是由美國貨幣政策、貿易失衡和跨境資本流動變化共同推動的。
金融市場可能正接近一個顯著不穩定的時期，一些分析師預測其波動性可能超過2008年、2020年和2022年的危機。確定的主要催化劑並非傳統的市場衝擊，而是美元潛在的協同貶值。聯準會貨幣政策、持續的貿易失衡以及跨境資本流動的結構性變化相互作用，進一步加劇了這一風險。這些因素的匯聚威脅著打破市場自滿情緒，並挑戰了美元走弱本質上利好風險資產的傳統觀點。
核心論點圍繞著美元相對於其他主要貨幣的“協同貶值”展開。這種情況不同於漸進的、市場驅動的貶值。其機制涉及資本流的大規模轉移，這會改變宏觀流動性的結構。美元在全球的主導地位意味著聯準會的政策具有顯著的溢出效應。隨著聯準會調整其政策，包括中國在內的其他國家往往被迫調整其貨幣策略，從而影響其政策獨立性並影響全球資本流動。
經濟學家布拉德·塞策的分析強調了跨境流動中套利交易的動態如何結構性地誘發極端的市場自滿情緒，從而創造一個脆弱的環境。當前局勢因政治因素以及聯準會和歐洲中央銀行 (ECB) 等主要中央銀行之間不同的貨幣政策而進一步複雜化，這些因素產生了額外的貨幣和貿易壓力。
與傳統市場分析的一個關鍵不同之處在於，美元貶值可能對風險資產不利的論點。大多數市場參與者都假設美元下跌會導致股票等資產上漲。然而，分析師警告說，在當前背景下，這可能不成立。
協同貶值可能促使外國投資者拋售美國股票和債券，導致美元和美國股票同時下跌。這種現象在特定關稅政策時期有歷史先例。這種拋售可能導致信貸利差擴大並對勞動力市場產生負面影響，從而形成負面經濟壓力的反饋循環。美元指數的上升已被證明會增加全球投資者風險情緒的波動性，而急劇的、受控的逆轉也可能產生同樣具有破壞性的影響。
一位宏觀分析師做出了嚴峻的預測：
我相信我們將在未來12個月內看到宏觀波動性增加，這將使2022年、COVID和潛在的2008年相形見絀，但波动的來源將是美元相對於主要貨幣的協同貶值。
紐約聯邦儲備銀行的研究也呼應了這種情緒，該研究強調，在極端不確定時期，中央銀行的信譽和透明溝通對於錨定通脹預期至關重要。令人擔憂的是，近期聯準會報告中被列為主要穩定擔憂的政策不確定性和地緣政治風險的當前融合可能會破壞這種穩定性。此外，學術分析證實，投資者投資組合中的小幅變動可能導致大規模資本流動，從而導致顯著的匯率波動。
這種程度的破壞潛力根植於美元作為世界主要儲備貨幣的地位。這使得美國的貨幣政策能夠全球輸出，影響金融狀況並產生系統性風險。當前的環境是市場必須同時消化多個系統性不確定性來源的環境，從不同的中央銀行政策到地緣政治緊張局勢和貿易爭端。如果沒有中央銀行明確和可信的政策錨定，美國資產大規模資本外逃的風險仍然很高，這威脅著觸發預測的極端波動時期。