Edgen Crypto·Oct 21 2025, 12:48Growler Mining透過債轉股和新融資獲得了Argo Blockchain 87.5%的控股權，導致該礦商從倫敦證券交易所下市，並對現有股東造成重大稀釋。
Growler Mining透過債轉股和新融資獲得了Argo Blockchain 87.5%的股權，導致該礦商從倫敦證券交易所下市，並在營運挑戰和那斯達克下市威脅中對股東造成嚴重稀釋。
這項被稱為「勝利計畫」的重組是根據英國《公司法》進行的法院監督計畫，旨在防止Argo Blockchain破產。Growler Mining此前是Argo最大的債權人，它將750萬美元的有擔保貸款轉換為股份，並提供了額外資金以確保87.5%的所有權。這使得現有股東僅持有2.5%的股權，而債券持有人將保留10%。此舉導致Argo必須從倫敦證券交易所下市，儘管該公司旨在維持其那斯達克上市地位。
Argo的營運盈利能力受到老化的採礦設備和高昂的能源成本的嚴重影響。其比特幣產出顯著下降，從2022年每天近六枚比特幣降至2024年僅兩枚。該公司此前已將其位於德克薩斯州的Helios設施出售給Galaxy Digital，現在將其採礦業務集中在加拿大的Baie-Comeau基地以及田納西州和華盛頓州的美國託管中心。
Growler Mining的收購計畫包括注入「退出資本」，並將其子公司Growler USCo（擁有新的採礦資產）的所有權轉讓給Argo，以換取新股。這一戰略舉措旨在在其預計於2026年淘汰之前更新Argo過時的採礦設備，從而賦予Growler營運控制權和重振公司的手段。此次重組旨在消除Argo大部分的巨額債務負擔。
然而，Argo Blockchain面臨更多挑戰，包括那斯達克下市通知。該公司的美國存托憑證（ADS）連續30個工作日交易價格低於1.00美元的最低出價，並且未能在180天的補救期內恢復合規。這份於2025年7月發出的缺陷通知，即使是專注於那斯達克，也使Argo籌集資金和維持市場存在的努力變得複雜。在下市公告發布時，該公司的市值僅為2760萬美元，股價從年初的0.60美元跌至2025年6月的0.18美元。
Argo Blockchain的重組意味著其原始股東幾乎遭受了全部損失，標誌著其作為英國公開市場加密先驅之一時代的結束。對於更廣泛的加密採礦產業而言，這一事件凸顯了整合和資本重組的趨勢。效率較低、受高能源成本和過時技術困擾的營運越來越容易受到財務困境的影響，導致被更強大的實體收購或重組。這一過程最終可能會有助於形成一個更具韌性和效率的產業。
這種情況也凸顯了比特幣國庫公司的脆弱性，尤其是在盈利能力下降時。低市值淨資產比率（mNAV），即市場對公司的估值低於其持有的比特幣，表明投資者持懷疑態度並存在潛在的不穩定。那斯達克對上市標準的堅持，包括定價下限，反映了其對市場誠信和投資者信心的承諾，進一步給陷入財務困境的公司施加壓力。雖然此次重組旨在確保Argo在新管理層和可能更新的資產下繼續營運，但它給原始投資者帶來了沉重代價，並預示著數位資產採礦領域持續存在的財務壓力。