Edgen Crypto·Nov 23 2025, 15:35國際清算銀行（BIS）就穩定幣可能引發金融蔓延發出了嚴厲警告，而Coinbase對此觀點表示強烈反對。爭論的核心在於，完全儲備的穩定幣是對傳統銀行系統構成系統性威脅，還是代表著一種更安全、更具競爭力的替代方案。
國際清算銀行（BIS）就穩定幣帶來的系統性風險發出了迄今為止最為嚴厲的警告。該中央銀行機構設想了一種情境：市場波動加劇，可能由國際貿易關稅引發，從而導致穩定幣的擠兌。隨著投資者爭相贖回其持有的穩定幣，穩定幣發行方將被迫快速清算——或「賤賣」——其儲備資產，這些資產主要是美國國債。研究表明，穩定幣發行方持有的美國國債數量正在接近甚至可能超過中國等主要主權國家的持有量，這使得大量風險集中在傳統監管範圍之外，從而加劇了這種擔憂。
BIS 所描述情境的主要影響是美國債券市場可能出現重大動盪。穩定幣發行方大規模強制清算美國國債可能會壓低債券價格，並動搖全球金融體系的基石。此類事件不僅會影響政府的借貸成本，還可能將壓力傳導至加密貨幣交易所和更廣泛的數字資產生態系統，從而可能引發更廣泛的蔓延效應。爭論的關鍵在於穩定幣是構成真正的系統性威脅，還是僅僅是可控風險。
與 BIS 的警告直接相反，Coinbase 的首席政策官 Faryar Shirzad 對穩定幣提出了強有力的辯護。他認為銀行業提出的擔憂是毫無根據且自私的。Shirzad 的核心觀點包括：
「完全儲備支持使穩定幣比銀行更安全」
他辯稱，與實行部分準備金貸款的銀行不同，完全儲備的穩定幣不帶有相同的固有風險。Shirzad 還駁斥了穩定幣正在從美國銀行體系中抽取存款的說法，他指出銀行目前有 3.3 萬億美元的準備金停泊在美聯儲。
「如果銀行存款不足，他們會提高利率，而不是將 3.3 萬億美元停泊在美聯儲。這關乎保護利潤免受競爭。」
此外，Coinbase 強調穩定幣的主要用戶群是全球性的，這表明它們不會對美國國內銀行貸款構成直接的競爭威脅。
當前的爭論是全球金融結構性轉變的一個縮影。一些分析師將其稱為「全球穩定幣過剩」，這與前美聯儲主席本·伯南克在 2005 年提出的「全球儲蓄過剩」有異曲同工之妙。外國資本大量湧入以美元計價的數字資產正在重塑美國的國際收支。這種情況重新引發了關於超國家貨幣的長期經濟討論，例如約翰·梅納德·凱恩斯提出的「班科爾」或國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR），作為由單一國家貨幣主導的體系的替代方案。因此，BIS 和 Coinbase 之間的衝突代表著定義國際金融和監管未來架構的關鍵戰場。