Edgen Crypto·Nov 18 2025, 15:37比特幣的「哈希價格」（衡量挖礦盈利能力的關鍵指標）已跌至五年來的最低點，為每拍哈希/秒 (PH/s) 38.2 美元。這種下降是由比特幣價格從近期歷史高點下跌約 30%，以及網路挖礦難度同時飆升至創紀錄水平共同驅動的。
比特幣挖礦的盈利能力已跌至五年來的最低水平，以哈希價格衡量，目前為每拍哈希/秒 (PH/s) 38.2 美元。這次顯著的下滑是雙重壓力造成的：比特幣 (BTC) 價格從 10 月份的歷史高點超過 126,000 美元大幅修正了 30%，以及網路挖礦難度飆升至創紀錄的 156 萬億。這些因素的匯合正在給礦工帶來嚴重的盈利能力緊縮，將哈希價格推向盈虧平衡水平，並迫使整個行業進行戰略重新評估。
哈希價格是挖礦行業的關鍵績效指標，代表每個計算能力單位的每日潛在收入。它下降到 38.2 PH/s 的水平標誌著礦工面臨的經濟環境充滿挑戰。壓力主要來自兩個方面。首先，比特幣的市場價值大幅下跌，從超過 126,000 美元的峰值跌至盤中低點約 90,250 美元，實際上抹去了 2025 年的所有漲幅。其次，儘管價格下跌，但網路的總計算能力（哈希率）仍然強勁，徘徊在創紀錄的每秒 1.1 澤哈希（ZH/s）附近。這種高水平的競爭已將挖礦難度推至前所未有的 156 萬億，這意味著礦工必須比以往任何時候都投入更多的計算工作才能賺取相同數量的 BTC。
哈希價格低於 40 美元的直接影響是對效率較低的挖礦操作的生存能力構成嚴重威脅。分析師警告說，隨著盈利能力指標接近盈虧平衡門檻（許多人估計約為 40-42 PH/s），規模較小或成本較高的礦工正處於被迫下線的邊緣。這些操作的潛在關閉可能會導致整個網路哈希率的下降。然而，當前創紀錄的高哈希率表明，規模更大、效率更高的公司正在維持甚至擴大其業務，為較弱的參與者創造了一個充滿挑戰的環境。
根據市場分析師的說法，目前的哈希價格水平對於挖礦行業越來越多的部分來說是不可持續的。儘管沒有點名任何特定公司，但共識是較弱的礦工面臨迫在眉睫的關閉風險。據報導，即使是規模更大的上市挖礦公司也在收緊運營支出以保持利潤。普遍的看法是，除非比特幣價格出現顯著復甦或網路難度大幅下降，否則經濟壓力將繼續加劇，可能導致市場整合。
挖礦盈利能力受到的持續壓力正在加速行業內的一個關鍵戰略趨勢：多元化。為了減輕加密貨幣市場的波動性，許多挖礦公司正日益利用其基礎設施在更穩定的領域提供服務，特別是人工智能 (AI) 和高性能計算 (HPC)。這些數據中心運營提供了替代且更可預測的收入來源。這種戰略轉變反映了行業的成熟，因為公司尋求建立更具彈性的業務模型，而這些模型不完全依賴於比特幣的價格波動。當前的市場狀況正在成為這種演變的催化劑，根據效率和戰略遠見將運營商區分開來。