Edgen Crypto·Dec 23 2025, 08:382025年市場趨勢明顯，投資者青睞有形資產而非數位資產，推動黃金和銅大幅上漲，而比特幣卻表現不佳。這種分歧表明市場優先考慮實物避險資產和與人工智慧增長相關的工業大宗商品，使比特幣缺乏明確的敘事來吸引資金。
2025年，投資者已果斷轉向有形資產，黃金和銅的表現大幅超越滯後的比特幣。作為傳統避險資產的黃金今年迄今已上漲70%，達到每盎司4,450美元以上的歷史新高。銅，作為電氣化和人工智慧基礎設施的關鍵工業金屬，也實現了35%的漲幅。這一表現與同期下跌6%的比特幣形成鮮明對比。標普500指數和納斯達克指數分別上漲了17%和21%，而美元指數下跌了近10%。
對立面——作為避險工具的黃金和作為增長引擎的銅——成為本年度表現最佳資產的事實，揭示了市場的關鍵轉變。投資者正在同時對沖經濟不穩定，並押注於人工智慧驅動的工業繁榮。比特幣曾被吹捧為這兩種交易的候選者，但未能抓住任何一個機會，這表明其「數位黃金」的敘事正在輸給真正的黃金。
據市場分析師稱，這種加密貨幣表現不佳的根源在於未能說服機構投資者認同其價值主張。10x Research創始人Markus Thielen指出，「數位黃金」的敘事並未在華爾街引起共鳴，他表示，如果沒有更強的用例驅動主題，被動配置故事不足以吸引大量新資金。這限制了新的機構資金流入。
此外，Amberdata衍生品主管Greg Magadini指出，比特幣缺乏「主權購買」。全球各國央行正在購買實物黃金，以對沖其資產遠離美元曝險，這是比特幣目前所缺乏的需求驅動因素。Magadini解釋說：「黃金是全球各國央行和主權參與者的『硬資產』。另一方面，比特幣對個人來說是一種更『便攜』的資產。」他認為，比特幣的下一次大幅價格上漲將需要主權實體的採用，這超越了目前的ETF和企業金庫敘事。
更廣泛的市場正在發出警示。作為經濟健康晴雨表的銅金比已下跌近20%，達到二十多年來的最低水平。這表明「脆弱的擴張」，即對全球金融體系的擔憂超過了人工智慧繁榮帶來的樂觀情緒。對黃金和銅等有形資產的追捧表明，市場正在失去對紙幣和依賴法定流動性的資產的信任。
然而，一些人認為這對比特幣來說只是一個暫時的階段。Re7 Capital的投資組合經理Lewis Harland表示，這種加密貨幣只是在進行更大規模的行動之前的盤整。他認為，黃金的突破領先比特幣約26週，比特幣正在為自己的反彈積蓄動能。
比特幣盤整的時間越長，最終的漲幅往往就越爆炸性——使其能夠隨著貶值交易的加速而強勁反應。
— Lewis Harland，Re7 Capital投資組合經理。