Edgen Crypto·Dec 03 2025, 08:36由新興市場主導的全球央行在十月份購買了53噸黃金，創下今年月度最高紀錄。儘管金價已從六周高點小幅回落，但在強勁的機構需求和預期美聯儲降息的支撐下，市場前景依然看漲。
全球央行在十月份進行了今年最大規模的黃金淨購買，收購了53噸黃金，此舉標誌著持續的戰略性累積。機構投資者，特別是在新興市場，積極購入黃金，為金價提供了強大的基本面支撐。儘管現貨價格已從近期六周高點小幅回落至約每盎司4,218美元，但這次回調普遍被視為短期獲利了結。市場更廣泛的看漲情緒，主要受到美聯儲在十二月降息的高度可能性所支撐，這預計將提升黃金作為非生息資產的吸引力。
根據世界黃金協會的數據，央行在十月份共增加了53噸的淨持倉，較上月增長36%，是2025年單月最大規模的收購。這一趨勢主要由新興市場銀行推動，包括波蘭、巴西和烏茲別克斯坦等國，它們正在使其儲備多元化。這種基本面需求與短期市場波動形成對比，現貨黃金 (XAU/USD) 在觸及10月21日以來的最高水平後，小幅下跌了0.4%。同樣，十二月交割的美國黃金期貨也因部分投資者獲利了結而小幅下跌約0.6%，至每盎司4,247.10美元。
金價近期表現的主要催化劑是市場對美聯儲鴿派轉向的預期。當前市場數據顯示，交易員已將美聯儲即將到來的十二月會議上降息25個基點的可能性定價為88%。較低的利率會降低持有黃金（不提供收益）的機會成本，從而增加其相對於債券等生息資產的吸引力。儘管基準十年期美國國債收益率小幅上漲至兩周高點，對金價構成暫時壓力，但這一前景依然存在。美元走軟為黃金提供了進一步支撐，使其對國際買家而言更為便宜。
除了央行，機構對黃金的廣泛興趣也十分強勁。全球最大的黃金支持交易所交易基金SPDR黃金信託 (GLD) 報告其持倉量增加了0.44%，達到1,050.01公噸。這使得全球黃金ETF持倉量達到三年來的高點。加劇需求側壓力的還有COMEX交易所庫存據報下降，這預示著實物供應趨緊。ETF需求上升、交易所庫存減少以及官方部門購買的結合，為黃金形成了結構性利好。
市場分析師將當前金價回調解讀為牛市中的盤整階段。KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer指出，儘管黃金表現“疲軟”，但基本面情況保持不變且具有支撐作用。Zaner Metals高級金屬策略師Peter Grant也持相同觀點，他將價格走勢描述為“一點點獲利了結”，屬於“最終將導致向上突破的持續模式”。著眼於長期趨勢，CPM Group指出，由投資者行為、央行活動以及持續的宏觀經濟風險等根本性轉變推動的“黃金復興”正在到來。
央行持續大規模收購黃金，反映了儲備多元化和潛在擺脫美元依賴的重要戰略趨勢。這種官方部門需求，與機構資金大量流入ETF相結合，為金價奠定了堅實基礎，並鞏固了其作為對抗通貨膨脹、地緣政治不穩定和經濟不確定性的主要對沖工具的作用。儘管市場仍然對即將公布的美國經濟數據，特別是個人消費支出 (PCE) 指數敏感，但潛在的結構性因素表明，黃金的長期前景依然積極。美聯儲確認鴿派轉向，很可能引發持續牛市中的下一輪主要上漲。