Edgen Crypto·Sep 25 2025, 11:32Cipher Mining 已與 Fluidstack 簽署了一份由 Google 支持的為期 10 年的大型 AI 託管協議，並同時宣布進行一次可轉換優先票據私募發行，以資助其高效能運算 (HPC) 擴展。
比特幣礦業公司 Cipher Mining 已與 Fluidstack 簽訂了一項為期 10 年、168 兆瓦的高效能運算 (HPC) 託管協議。這項合作預計將在協議期內產生約 30 億美元的合同收入。此次合作得到了 Google 的大力支持，Google 將向 Fluidstack 提供 14 億美元的租賃支持，並獲得 Cipher Mining 約 5.4% 股權的認股權證。與此同時，該公司宣布計劃透過私募發行 8 億美元的 2031 年到期零息可轉換優先票據。此次發行的收益將用於資助其 Barber Lake 資料中心的建設，並加速其 2.4 GW HPC 管道的開發。這一戰略性的雙重宣布凸顯了 Cipher Mining 正在透過利用現有基礎設施進行高需求人工智慧 (AI) 運算，將其收入來源從傳統的比特幣挖礦中多元化。
Cipher Mining 與專注於 HPC 叢集的 AI 雲平台 Fluidstack 的協議規定，在其位於德克薩斯州科羅拉多市的 Barber Lake 站點提供 168 兆瓦的關鍵 IT 負載。此容量可擴展至總計 244 兆瓦。該合同在 10 年內的收入價值約為 30 億美元，並規定了兩次為期五年的延期選項，可能使總收入增加到 70 億美元。Google 的參與包括支持 Fluidstack 的 14 億美元租賃義務，從而促進項目相關的債務融資。作為回報，Google 將獲得購買約 2400 萬股 Cipher 股票的認股權證，相當於 Cipher Mining 約 5.4% 的備考股權。首批 168 兆瓦 IT 負載的交付預計在 2026 年 9 月之前完成。
同時，Cipher Mining 宣布進行 8 億美元總本金金額的 2031 年到期 0.00% 可轉換優先票據的私募發行。這些票據根據 Rule 144A 向合格機構買家發行。這些票據將是 Cipher 的高級無抵押債務，不支付常規利息，也不產生本金增值。除非提前回購、贖回或轉換，否則它們將於 2031 年 10 月 1 日到期。票據的最終條款，包括初始轉換率，將在定價時確定。Cipher 保留以現金、普通股或兩者結合的方式結算轉換的選擇權。此次發行的淨收益旨在資助進入相關封頂看漲期權交易的成本，資助 Barber Lake 資料中心建設的一部分，加速其在 2.4 GW 管道中的 HPC 戰略建設，擴展其開發站點，以及用於一般公司目的。票據的初始購買者還將獲得 13 天的期權，以購買額外最高 1.2 億美元總本金金額的票據。
Cipher Mining 的這一戰略舉措反映了加密貨幣礦商將業務多元化至 HPC 和 AI 服務更廣泛的行業趨勢。這一轉變主要受 AI 應用對計算能力不斷增長的需求以及與傳統比特幣挖礦相比，AI 具有更高能源投資報酬率 (ROI) 的潛力所驅動。Cipher Mining 在保留項目完全所有權的同時進入資本市場，並輔以 Google 的股權-債務結構，有效地減輕了通常與 AI 基礎設施擴展相關的大量資本密集度，該密度可能在每兆瓦 900 萬至 1100 萬美元之間。
該公司的轉型使其能夠從其 HPC 部門產生更可預測的現金流，從而在其現有比特幣挖礦業務之外創建一個更穩定的收入來源。這種雙重用途策略有效地利用了現有基礎設施，包括冷卻系統、能源合同和高密度電力設置，以滿足 AI 超級計算的嚴格需求，從而提高能源 ROI。Cipher Mining 聲明將能源支出降至每千瓦時 0.04 美元以下，並透過實施 AI 優化工具和可再生能源實現 25% 的毛利率，這與當代的 ESG（環境、社會和治理）趨勢相符。
行業分析師已經觀察到將加密基礎設施用於 AI 的顯著趨勢，並指出與比特幣挖礦相比，HPC 提供了更高的能源投資報酬率。加密基礎設施和 AI 計算之間日益融合，預示著新的收入來源和傳統挖礦業務更廣泛的效用正在出現。戰略合作，特別是那些涉及 Google 等主要科技實體的合作，被視為驗證人工智慧驅動的基礎設施是不斷發展的能源格局中的關鍵組成部分，在這種格局中，AI 和加密挖礦對電力資源的競爭日益激烈。
市值達 55.6 億美元的 Cipher Mining 正在執行一項在其行業內並非獨特的戰略。包括 Core Scientific、Riot 和 MARA Holdings 在內的行業其他參與者也在 AI 基礎設施提供商方面進行大量投資。例如，MARA Holdings 已收購法國能源公司 EDF 的子公司 Exaion 64% 的股權，而 TeraWulf 則與 Fluidstack 合作，Google 還透過一項 37 億美元的託管協議獲得了 TeraWulf 8% 的股權。這些舉措突顯了行業為 AI 貨幣化計算能力，同時保持比特幣挖礦的營運靈活性而做出的集體努力。儘管這些策略為收入多元化和更穩定的現金流提供了大量機會，但它們也伴隨著固有的風險，包括改造現有基礎設施所需的大量資本支出、對高客戶穩定性的要求、不斷變化的監管不確定性以及來自現有雲提供商的激烈競爭。預測表明，到 2025 年底，AI 資料中心市場可能消耗全球資料中心電力的一半，AI 可能在同一時間範圍內在總功耗方面超過比特幣。