Edgen Crypto·Dec 16 2025, 08:14Circle 宣布收購 Interop Labs，即 Axelar 網路的核心開發團隊。該交易不包括 AXL 代幣，導致代幣持有者意識到該交易沒有直接收益，從而使價格急劇下跌 13%。
Circle Internet Group (紐約證券交易所代碼：CRCL) 已簽署最終協議，收購 Interop Labs，這是 Axelar 跨鏈網路背後的主要開發團隊和知識產權。該交易預計將於 2026 年初完成，旨在加速 Circle 的多鏈基礎設施，特別是其面向企業的 Arc L1 區塊鏈及其 跨鏈傳輸協議 (CCTP)。
至關重要的是，該協議明確排除了 Axelar 網路、Axelar 基金會以及該網路的原生 AXL 代幣，這些將保持獨立並由社區治理。收購完成後，一個名為 Common Prefix 的新實體將承擔 Interop Labs 之前對 Axelar 協議持續開發的許多職責。
市場對這一公告做出了雙重負面反應。AXL 代幣 經歷了急劇拋售，下跌約 13%，因為交易結構未能為代幣持有者帶來直接的財務收益。同時，Circle 的股票 (CRCL) 在 12 月 15 日的交易中下跌約 9%，從開盤價近 84 美元跌至盤中低點約 75 美元，表明投資者對此次收購的戰略影響和成本持擔憂態度。
此次收購為 Web3 生態系統內的兼併和收購樹立了一個重要的先例，明確區分了開發團隊的價值和協議的原生代幣。對於投資者而言，這一事件引入了一個新的風險因素：併購活動可能導致“人才收購”，提取項目的核心人才和知識產權，而代幣持有者則面臨與其原始創建者分離的資產。
對於 Circle 而言，此舉代表著一項戰略性轉變，旨在鞏固其作為數位資產核心基礎設施提供者的角色，旨在建立一個較少依賴其 USDC 儲備產生的利息收入的商業模式。透過收購 Interop Labs 團隊，Circle 投資於構建持久的跨鏈支付和企業解決方案所需的工程人才。然而，負面的股票反應表明，股票投資者仍持謹慎態度，權衡長期平台戰略與近期執行風險以及公司已建立的利率敏感收入模型。
分析師對 Circle 的評論反映出不同的看法，凸顯了 Interop Labs 收購引發的戰略問題。該公司的商業模式目前正處於對其估值辯論的中心。正如 Barron's 報告中總結的那樣，一些分析師強調 Circle 對利率波動的高度敞口，其盈利能力與從其巨大的 USDC 儲備中獲得的收益密切相關。因此，即使 USDC 流通量增長，利率下降也可能對盈利能力造成壓力。
這種情緒反映在匯總的分析師數據中，數據顯示 CRCL 的共識評級為“持有”。平均 12 個月目標價約為 144 美元，範圍從最低 60 美元到最高 247 美元，這表明華爾街存在根本性的不確定性。核心問題是 Circle 是一個利率敏感的金融實體還是一個可擴展的技術平台。收購 Interop Labs 明確押注於後者。
Circle 收購一個關鍵開發團隊是更大行業趨勢的一部分，即主要的金融和技術參與者正在競相為數位資產的機構採用構建基礎設施。該戰略不僅僅是產品擴展，而是擁有多鏈世界的基礎“軌道”。這種方法與 Coinbase (納斯達克代碼：COIN) 等競爭對手的舉措相似，後者正在將其 加密即服務 (CaaS) 產品擴展到 PNC 銀行 等主要金融機構，並深化與 渣打銀行 等公司的機構合作。
此外，該交易恰逢 Circle 的一個重要監管里程碑：獲得貨幣監理署 (OCC) 對國家信託銀行章程的有條件批准。雖然該章程不允許吸收消費者存款，但它允許受監管的活動，如託管和結算。綜合來看，此次收購和章程批准標誌著一項深思熟慮的、以監管為先的戰略。Circle 將自己定位為不僅是穩定幣發行商，而且是合規的、垂直整合的金融基礎設施公司，旨在成為跨越 100 多個區塊鏈生態系統的代幣化資產的主要傳輸層。