隨著CEA Industries和華興資本等公司將大量資金分配給加密貨幣，企業比特幣金庫的趨勢引發了爭議，引發了對風險和回報的質疑。

企業比特幣金庫在市場波動中引發爭議

公司將加密貨幣作為其儲備金一部分的趨勢正在增強，這引發了關於這種策略潛在風險和回報的問題。CEA Industries 和 華興資本 等公司正在對加密資產進行大量配置，這與 MicroStrategy 早期的策略不謀而合。

加密金庫的興起

目前，超過170家公司將比特幣作為其資產負債表策略的一部分，這得益於 MicroStrategy 等早期採用者的成功，該公司積累了數十億美元的比特幣。中心化交易所的 以太幣 (ETH) 儲備已降至三年低點，自2022年9月以來，儲備已下降近1070萬ETH，目前約為1740萬ETH。2024年7月推出的現貨ETH交易所交易基金 (ETFs) 已吸引超過130億美元的淨流入。企業金庫也在推動需求，有17家上市公司持有超過360萬ETH。

押注加密貨幣的大公司

CEA Industries，前身為VAPE，通過購買38,888個代幣，耗資3300萬美元，擴大了其 BNB 持有量，使其總數達到388,888個，價值約3.3億美元。該公司目標是到2025年底達到BNB總供應量的1%，按當前市場價格計算，價值約為12億美元。CEA Industries完成了一項由10X Capital和趙長鵬的YZi Labs牽頭，總額為5億美元的私募，以支持其積累策略。據首席執行官David Namdar稱，每一次購買都強化了公司的信念，增加了其風險敞口，並加速了實現1%總供應量目標。

華興資本 批准在2025年向Web3分配2億美元，其中包括通過與YZi Labs的戰略協議，向 BNB 鏈的原生代幣 BNB 投資1億美元。該公司現在將自己定位為傳統金融與去中心化世界之間的橋樑。6月，董事會批准了1億美元的加密資產風險敞口預算，這與香港的穩定幣立法和更新的數字資產政策相符。

風險與回報

批評人士認為，這些做法反映了2008年抵押債務憑證（CDOs）的結構性漏洞，後者將簡單的住房貸款轉化為不透明、槓桿化的工具。公司正在將比特幣、山寨幣甚至模因幣設計成複雜的結構，引入可能放大市場波動和蔓延的風險。許多公司通過債務為加密貨幣購買提供資金，這種槓桿作用在經濟衰退期間會放大損失。例如，Safety Shot宣布轉向加密貨幣金庫後，其股價暴跌，這表明過度槓桿化的頭寸如何在市場壓力下引發強制拋售。前高盛分析師Josip Rupena警告說，加密貨幣金庫公司“將數字資產設計成具有公司治理和網絡安全風險層的複雜結構”，在危機期間會產生“連鎖反應”。

截至2025年8月，178家上市公司已採用加密貨幣金庫，自2023年以來增長了300%。美國公認會計原則（GAAP）要求通過淨收入按公允價值報告加密貨幣，這加劇了這種波動性，正如Strategy在2025年第一季度42.2億美元的虧損所見。

監管格局

2025年後的監管轉變已開始解決這些挑戰。Paul Atkins已確認擔任SEC主席，新的加密任務組旨在建立一個全面的加密資產監管框架。

比特幣金庫仍然是一種高風險/高回報的策略，需要對沖機制和嚴謹的執行，以平衡創新與企業財務穩定。未來的道路取決於在創新與審慎之間取得平衡，確保比特幣的承諾不會超出其危險。

ETH 作為儲備資產的一個主要吸引力是它能夠產生收益。> “與比特幣不同，ETH既是宏觀資產又是生產力資產，通過質押產生收益，並為L2和DeFi上的超過1000億美元的代幣化資產提供安全保障。”