Edgen Crypto·Dec 01 2025, 05:48加密貸款市場總價值再創新高，這得益於向鏈上透明度和健全抵押的根本性轉變。這種結構性變化標誌著與導致2022年市場崩潰的不透明、抵押不足的做法背道而馳，預示著一個更成熟、更具彈性的生態系統。
根據Galaxy Research的數據，加密抵押貸款市場在第三季度末達到735.9億美元的歷史新高。這一數字比2021年第四季度記錄的693.7億美元的峰值增長了6.09%，而此後不久一系列備受矚目的公司倒閉事件就席捲了整個行業。
這一增長的關鍵驅動力是鏈上、去中心化金融（DeFi）協議日益增長的主導地位，它們現在佔據了市場份額的66.9%。這比四年前鏈上貸款機構持有的48.6%的市場份額有了大幅提升。在中心化金融（CeFi）領域，市場已經整合到少數幾個主要參與者手中。Tether以146億美元的貸款賬簿領先，佔CeFi市場的59.91%。緊隨其後的是Nexo，貸款賬簿為20.4億美元（佔8.3%份額），以及Galaxy，貸款賬簿為18億美元。
貸款市場的結構性演變對市場穩定性具有重大影響。當前的週期以穩健的抵押標準和鏈上透明度為特徵，這與2021-2022年時期形成了鮮明對比。之前的牛市以無抵押和抵押不足的貸款為特徵，通常基於不透明的、基於關係的協議，這導致了Celsius和BlockFi等公司倒閉後的傳染效應。
目前的結構通過確保貸款由可驗證的鏈上資產支持來減輕交易對手風險。這種向更具彈性和透明的框架的轉變可能對機構投資者更具吸引力，因為他們以前曾因該行業的不透明性和固有風險而望而卻步。市場在更嚴格的條件下運營，同時能夠達到新的貸款量高點，這標誌著其日益成熟。
機構貸款機構Maple Finance首席執行官Sid Powell提供了審慎的觀點，指出儘管一些投資者仍持謹慎態度，但市場仍具有潛在實力。他表示：
“這表明很多人都在觀望……但貸款市場目前仍處於相對強勁的地位。”
這種情緒反映了市場正在更堅實的基礎上重建，即使整體參與度尚未回到投機性高點。
這種反彈和結構性變化發生在資本競爭激烈的環境中。雖然加密領域的風險投資同比增長一倍，達到250億美元，但很大一部分風險資金也被分配給了AI初創公司，為投資者關注創造了競爭。
主要敘事仍然是市場有意擺脫導致2022年危機的做法。通過優先考慮抵押和透明度，加密貸款行業正在將自己定位為數字資產生態系統中更耐用和更可信的組成部分。這種演變對於重建信任和促進可持續的長期增長至關重要。