Edgen Crypto·Dec 25 2025, 12:34CoinGlass 2025 年市場報告顯示，加密貨幣衍生品市場大幅擴張，但波動性顯著。數據顯示，生態系統日益成熟並日益受到機構青睞，但也暴露出了高槓桿和互聯平台相關的系統性風險。
根據CoinGlass的年度綜合報告，2025年加密貨幣衍生品市場累計交易量達到近85.7萬億美元，日均交易量約為2645億美元。幣安鞏固了其市場領導地位，處理了約25.09萬億美元的交易量，佔全球衍生品交易總額的29.3%。市場集中度顯著，前四大交易所——幣安、OKX、Bybit和Bitget——合計佔據了總市場份額的62.3%。
報告還指出，市場結構正向機構參與轉變。隨著現貨ETF和合規期貨等受監管產品的增長，芝加哥商品交易所（CME）在2024年超越幣安在比特幣期貨未平倉合約方面的表現後，進一步鞏固了其地位。這標誌著市場正從純粹的散戶主導轉向一個涉及機構對沖和基差交易的更複雜環境。
在創紀錄的交易量之下，市場的基礎設施經受了極端波動的考驗。10月10日至10月11日之間發生的一次嚴重的閃電式去槓桿化事件，導致了超過190億美元的強制平倉。此次單一事件佔當年總平倉量（約1500億美元）的很大一部分。此次崩盤主要由押注價格上漲的交易者推動，其中85%至90%的被平倉頭寸是多頭。
CoinGlass將這次急劇的風險規避舉動歸因於美國總統唐納德·特朗普宣布對中國進口商品徵收100%關稅。這一地緣政治衝擊表明，相互關聯的頭寸和深度槓桿鏈如何放大外部衝擊，為整個數字資產生態系統帶來重大的尾部風險。
儘管經歷了劇烈的去槓桿化時期，整體市場參與度仍在增長。全球加密貨幣衍生品未平倉合約在2025年結束時達到1451億美元，較年初增長了17%。該指標的走勢不規則，在第一季度跌至全年低點870億美元，然後在10月7日飆升至歷史新高2359億美元。
隨後的第四季度崩盤從未平倉合約中抹去了700億美元，約佔所有活躍頭寸的三分之一。儘管報告強調複雜性的增加為保證金機制和跨平台穩定性帶來了前所未有的新風險，但市場反彈並仍實現年度未平倉合約增長的能力表明了其一定的韌性。