Edgen Crypto·Dec 19 2025, 03:17加密貨幣市場在2025年末表現不佳，儘管全年有重大積極發展，但其總市值卻有所下降。分析師指出，潛在的結構性問題和高槓桿是基本面與市場表現脫節的潛在原因。
截至目前，加密貨幣總市值已下跌近13%，這與一系列積極的行業發展形成鮮明對比。市場價值大幅蒸發，從10月初創下的4.4萬億美元歷史高點下跌了32%以上。儘管該行業見證了多個交易所交易基金的推出、美國政府更友好的監管立場以及機構和企業金庫的大量購買，但此次下跌仍發生了。
這種分歧導致分析師質疑市場的健康狀況。「在某種程度上，我們需要承認加密市場在結構上存在問題，」CNBC加密貨幣撰稿人Ran Neuner表示，他強調了積極的宏觀驅動因素和負面價格走勢之間的脫節。
幾位專家認為，根深蒂固的問題正在阻礙牛市的到來。經濟學家Adam Kobeissi表示，市場正在經歷一場根本性變革，他說：「加密貨幣正在歷史性槓桿水平下經歷一場結構性轉變。」這一觀點得到了今年最後幾個月持續清算的證實。
10x Research首席執行官Markus Thielen提出了更明確的看法，他告訴Cointelegraph，熊市已經開始。「比特幣於2025年10月下旬進入熊市，成為第一個對經濟放緩進行定價的主要風險資產，」Thielen解釋道。他補充說，賣壓繼續來自長期持有者、技術交易者以及認為周期性熊市即將到來的投資者。
冬天並非即將來臨；它已經到來。
— Markus Thielen，10x Research首席執行官。
儘管現貨市場情緒悲觀，但一些行業領導者將2025年視為基礎性進步的一年。Pantera Capital內容主管Erik Lowe認為，該行業的基本面依然穩固。「雖然價格可能未達預期，但今年實現的結構性進展超過了加密貨幣歷史上任何一年，」他在最近的一份報告中指出。
Lowe指出了幾項里程碑式的成就，包括更清晰的監管框架、美國戰略性比特幣儲備的建立以及代幣化真實世界資產的增長。他認為這些發展正在為整個數字資產類別的可持續長期擴張創造條件。
從這個角度來看，我們認為2025年對行業而言是前所未有的重要一年。這是我們開始奠定深層基石以支持持久、長期增長的一年。
— Erik Lowe，Pantera Capital內容主管。