Curve Finance創始人Michael Egorov提議向新的Yield Basis協議分配6000萬美元crvUSD穩定幣，旨在支持比特幣交易池並提高veCRV持有者的回報。

執行摘要

Curve Finance創始人Michael Egorov提議向其新的Yield Basis協議分配6000萬美元的crvUSD穩定幣，該協議旨在支持三個比特幣交易池並向veCRV持有者分配收益。該提案目前正在進行治理投票，直至9月24日。這項舉措旨在建立一個新的自動做市商（AMM），專注於減輕代幣化比特幣流動性提供者的無常損失，從而增強Curve生態系統及其治理參與者的整體價值主張。

提案詳情

Yield Basis尋求Curve DAO提供6000萬美元的crvUSD信貸額度，以資助在以太坊主網上建立Wrapped Bitcoin (WBTC)、Coinbase Bitcoin (cbBTC)和代幣化比特幣 (tBTC)的三個初始流動性池。每個池的設計存款上限為1000萬美元的比特幣。該機制涉及將借來的crvUSD作為流動性保留在專有的AMM池中，與比特幣配對，而不是將其外部出售，這一策略旨在減輕穩定幣的掛鉤相關風險。

該提案概述了幾種旨在為Curve生態系統累積價值的收入模型。生成收益的很大一部分，特別是35%至65%，將分配給veCRV持有者。此外，crvUSD池交易費用的50%已分配給veCRV持有者，crvUSD市場累積利息的80%也使veCRV持有者受益。此外，Yield Basis計劃將其YB代幣通膨的20%永久分配給Curve DAO，作為整合Curve核心技術的補償，Yield Basis流動性提供者獲得的YB代幣中有25%預留給Curve生態系統。Yield Basis的初始資金包括一輪500萬美元的代幣銷售，估值為5000萬美元的完全稀釋市值，其中10%的YB代幣總供應量（10億代幣中的1億）出售給投資者。

商業策略和市場定位

Yield Basis被定位為一種Curve原生AMM，利用恆定槓桿消除比特幣池中的無常損失。這種設計允許代幣化比特幣持有者通過做市賺取收益，解決了去中心化金融（DeFi）中的一個關鍵風險。YB代幣的分配包括30%用於社區激勵，25%用於團隊，15%用於開發儲備，10%用於Curve技術許可，以及10%用於合作，表明其策略側重於社區參與和生態系統整合。

提議的crvUSD預鑄造已在Curve治理論壇中引發爭議。雖然支持者將該機制與Curve現有的PegKeepers進行比較，但懷疑者對“憑空鑄造的、無抵押的6000萬crvUSD”表示擔憂。這些擔憂引發了關於Curve DAO權限和風險管理的問題，尤其是在2025年6月Resupply漏洞等過去安全事件之後。目前crvUSD的市價為約1.27億美元。評論者呼籲加強風險緩解措施，包括有上限的、按需鑄造並明確每個池的限制和DAO控制的“一鍵關閉”功能，以及關於保險庫或向DAO收取明確風險費用的提案。

更廣泛的市場影響

Yield Basis提案對crvUSD的擴展和更廣泛的Web3生態系統具有重要影響。支持者認為，通過在Curve池中將crvUSD與比特幣配對，該機制為穩定幣創造了需求側吸收，解決了其增長的关键瓶頸。如果成功，這可能會加強crvUSD作為領先去中心化穩定幣的地位，目前在其同行中排名第三。

從DeFi創新角度來看，Yield Basis可以建立一種新穎的方法來緩解無常損失，這是AMM設計中的一個持續挑戰。這樣的發展可能會吸引更多機構資本進入代幣化比特幣策略，從而擴大DeFi協議的效用和採用。該舉措還旨在通過增加比特幣流動性和產生新的費用流來增強Curve Finance生態系統，進一步鞏固Curve作為DeFi基礎設施的作用。

然而，正在進行的治理辯論凸顯了DeFi在風險敞口以及創新與協議安全之間平衡方面固有的挑戰。這項提案的決議可能會為未來的DAO治理模型樹立先例，特別是在預鑄造機制、新協議與現有生態系統整合方面。