Edgen Crypto·Nov 17 2025, 03:49經濟學家彼得·希夫公開指責MicroStrategy的商業模式是「欺詐」，並預測該公司最終將因其對優先股和比特幣財政策略的依賴而破產。他已向MicroStrategy創始人Michael Saylor發出公開辯論的挑戰。
經濟學家彼得·希夫公開將MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) 以其比特幣財政策略為基礎的商業模式，稱為「欺詐」。他預測該公司最終將破產，理由是其涉及優先股的融資機制中存在感知缺陷，以及比特幣 (BTC) 固有的波動性。希夫已向MicroStrategy創始人Michael Saylor發出公開辯論的挑戰，將在即將於杜拜舉行的幣安區塊鏈週上進行。
週日，著名的黃金倡導者和加密貨幣批評者彼得·希夫將MicroStrategy的商業模式標記為「欺詐」。希夫特別批評該公司依賴收益型基金購買其高收益優先股的策略。他認為，這些股票所宣傳的收益最終不會支付給投資者。根據希夫的說法，一旦基金經理意識到這一點，他們很可能會清算其優先股持倉，從而限制MicroStrategy發行額外債務的能力。他暗示，這種情況可能會引發該公司的「死亡螺旋」。
希夫進一步升級了他的批評，公開挑戰MicroStrategy創始人Michael Saylor進行現場辯論。擬議的辯論定於12月在杜拜的幣安區塊鏈週舉行。這些言論恰逢加密貨幣市場價格大幅波動之際，比特幣跌破10萬美元大關，並且在加密財政部門觀察到更廣泛的下滑。
希夫的斷言為持有大量比特幣財政儲備的公司在市場中引入了看跌視角。他對MicroStrategy破產的預測，尤其是在比特幣價格經歷持續下跌的情況下，強調了其策略相關的潛在風險。MicroStrategy的股價 (NASDAQ:MSTR) 自7月以來已下跌超過50%，目前交易價格約為199美元。該公司相對於淨資產價值 (mNAV) 的倍數，反映了其股價相對於其基礎比特幣持有量的貨幣溢價，在11月跌破1，隨後反彈至1.21。然而，投資者通常認為財政公司健康的mNAV應為2或更高，這表明MicroStrategy目前的估值仍低於投資者的最佳預期。
正如希夫所暗示的，基金經理「拋售」優先股的可能性可能會給MicroStrategy帶來流動性挑戰，並影響其未來的資本籌集能力。對於更廣泛的Web3生態系統而言，來自傳統金融人物的此類備受矚目的批評可能會影響機構投資者對企業比特幣採用策略的情緒。
彼得·希夫在接受Kitco News採訪時堅持自己的立場，暗示做空MicroStrategy的股票可能是一個可行的策略。他重申，MicroStrategy償還可轉換票據持有人的義務構成重大風險，特別是當比特幣價格下跌時。希夫認為，債券持有人在沒有下行風險的情況下，對比特幣的敞口抱有「錯誤的信念」，假設他們可以在破產情況下收回本金。他主張，MicroStrategy償還債務的唯一可行方法是通過出售其比特幣持有量。希夫總結道：「我認為這唯一的結局就是破產。」
希夫的批判性評論發表之際，比特幣已經歷顯著下跌，從10月達到的125,000美元以上的歷史高點下跌超過20%。此次下跌導致閃崩後加密市場蒸發數百億美元的價值。相比之下，希夫一直倡導作為價值儲存手段的黃金，其價格維持在每盎司4,000美元的關鍵心理門檻之上。希夫等批評者與Saylor等支持者之間正在進行的辯論，突顯了數字資產與傳統避險資產在投資哲學上的根本分歧。