Edgen Crypto·Dec 03 2025, 06:33儘管以太坊（ETH）季度價格大幅下跌26%，但衍生品交易員正在對這種加密貨幣進行大規模看漲押注。Deribit交易所6,500美元的看漲期權現在代表著最大的未平倉合約集中度，這表明衍生品情緒與現貨市場現實之間存在明顯分歧。
以太坊現貨市場及其相關衍生品市場之間出現了顯著分歧。儘管以太坊（ETH）價格在本季度下跌了26%，但衍生品交易所Deribit的未平倉合約主要集中在6,500美元行權價的看漲期權上。這種超過3.8億美元名義價值的累積表明，一部分交易者預計會出現急劇復甦，這種情緒與更廣泛的市場去槓桿化和普遍的宏觀經濟逆風形成鮮明對比。
衍生品數據顯示，6,500美元ETH看漲期權已成為未平倉合約方面最主要的合約。這些頭寸的總名義價值已超過3.8億美元，表明大量資金被配置到以太坊價格從當前水平翻倍以上的情景中。鑑於該資產最近的表現，這種看漲頭寸尤其值得關注。以太坊價格本季度已下跌26%，目前交易價格約為3,033美元，上個月曾跌至2,650美元以下。這種脫節突顯了一種脫離近期價格走勢的投機熱情。
虛值看漲期權的高度集中表明了幾個潛在的市場動態。首先，它可能預示著一些機構或大型交易者相信ETH和更廣泛的加密貨幣市場將迅速實現V型復甦。其次，這些頭寸可能是更複雜交易策略的一部分，例如對沖空頭頭寸或押注重大波動事件。隨著這些期權到期日的臨近，價格波動加劇的可能性隨之增加。價格突然向行權價移動可能會引發“伽馬擠壓”，而價格持續下跌將使這些期權一文不值，導致買家遭受重大損失。
市場分析師指出，脆弱的市場結構和薄弱的流動性是近期加密貨幣領域普遍低迷的主要驅動因素。加密貨幣交易所VALR首席執行官Farzam Ehsani指出，近期價格下跌因“淺層訂單簿”無法承受宏觀經濟衝擊而加劇。當前的市場情緒謹慎，許多交易者關注結構性問題，例如MSCI關於是否將加密貨幣高度集中的公司排除在其全球指數之外的待定決定。此舉可能引發指數基金的強制拋售，進一步給市場帶來壓力。儘管預期美聯儲將降息，但美元和10年期國債收益率仍保持在4%以上，這也挑戰了寬鬆貨幣政策將立即為加密貨幣等風險資產提供順風的說法。
ETH期權市場的看漲情緒是原本熊市格局中的一個異類。加密貨幣市場最近經歷了嚴重的去槓桿化事件，隨著比特幣（BTC）從126,000美元以上的峰值急劇下跌，近10億美元的槓桿頭寸在一天之內被清算。這次低迷給專注於散戶的投資工具造成了巨大痛苦，與Strategy Inc. (MSTR)相關的槓桿ETF暴跌超過80%。投資者情緒因Coinbase (COIN)等加密貨幣相關股票的困境而進一步受到打擊，該股票與比特幣高度相關，並在過去一個月下跌了近25%。儘管對新項目的投機興趣仍在繼續，但主導趨勢是避險，使得對6,500美元ETH價格的大規模押注成為一個重大且高風險的反向操作。