Frax 創始人 Sam Kazemian 強調互操作性和經濟整合是 Hyperliquid 的 USDH 穩定幣合約競爭中的關鍵差異化因素，並將這些方面置於國庫收益之上。

執行摘要

Frax Finance 創始人 Sam Kazemian 闡述了穩定幣發行方在 Hyperliquid 新穩定幣 USDH 競標過程中互操作性和深度經濟整合的重要性。這一聲明標誌著戰略上的轉變，即更重視穩定幣的效用和網路效應，而非僅僅追求高國庫收益。

事件詳情

Hyperliquid 正在尋求一種新的美元穩定幣 USDH，並已邀請各穩定幣發行方提交提案。Frax、Paxos 和 Agora 均已提交競標。Kazemian 在社交媒體上的言論強調了他認為穩定幣發行方的真正價值在於其促進互操作性和深入整合經濟分銷鏈的能力。Frax 的提案包括將底層國庫收益的 100% 以編程方式在鏈上轉發給 Hyperliquid 用戶，且 Frax 不收取任何費用。

市場影響

Kazemian 對互操作性的強調預示著穩定幣估值指標可能發生轉變。穩定幣發行方可能不再僅僅關注收益，而是越來越多地優先考慮增強跨不同區塊鏈生態系統可用性的功能。這與多鏈穩定幣日益增長的重要性相符，多鏈穩定幣通過允許用戶跨各種區塊鏈網絡進行交易來提供靈活性。Hyperliquid 的 USDH 競標結果可能會影響其他穩定幣發行方和去中心化交易所 (DEX) 的策略。

專家評論

“FRA 正在通過 FRA 和完整的貨幣堆棧將 Libra 的原始願景重新帶入現實，”Sam Kazemian 在 2025 年杜拜 TOKEN2049 大會上表示，強調了 Frax 超越穩定幣的更廣闊願景。

Frax 對互操作性的關注還包括計劃讓用戶連接其 Web3 錢包，並將 FRAUSD 穩定幣轉移到其在已發行 FRAUSD 的 15 個鏈中任意一個 Web3 錢包地址。

更廣泛的背景

Hyperliquid USDH 的競爭反映了 DEX 尋求更大金融獨立性和對其流動性控制的更廣泛趨勢。通過推出 USDH，Hyperliquid 旨在減少對 USDC 的依賴。如果 USDH 捕獲了 Hyperliquid 穩定幣流動性的哪怕 15%，它也可能取代 55 億美元的 USDC 存款。