Edgen Crypto·Dec 10 2025, 19:21GameStop 在 2025 年第三季度報告其比特幣持倉虧損 920 萬美元，這削弱了通過積極削減成本實現的淨收入顯著增長。雖然收藏品銷售額飆升，但核心遊戲業務萎縮，使其加密貨幣儲備策略受到投資者越來越多的審視。
GameStop 2025 年第三季度的財報呈現出喜憂參半的局面，營運效率和收藏品銷售的增長被核心銷售額下降以及企業比特幣儲備的顯著虧損所掩蓋。該公司報告淨收入為7710 萬美元，較去年同期1740 萬美元大幅增長，這主要得益於銷售、一般及行政（SG&A）費用減少了 21.5%。然而，其比特幣持倉（價值5.194 億美元）虧損920 萬美元，引發了對其數位資產策略在核心業務萎縮背景下可行性的質疑。
GameStop 第三季度的財務業績反映了該公司正處於轉型之中。總淨銷售額下降 4.6% 至8.21 億美元。這種下降是由於其硬體和配件業務下降 12% 至3.674 億美元，以及軟體銷售下降 27% 至1.975 億美元所致。
其收入流中唯一的亮點是收藏品類別，其銷售額猛增，佔總淨銷售額的 31.2%，高於去年的 19.9%。在資產負債表上，該公司的數位資產狀況惡化，其比特幣持倉從上一季度的5.286 億美元估值下降。這種貶值導致該公司錄得920 萬美元的虧損，直接影響了其利潤。
市場對 GameStop 加密資產減值反應消極，認為這是對收益的拖累。這一事件為加密貨幣原生領域之外的上市公司將比特幣作為儲備資產提供了重要的案例研究。雖然像 MicroStrategy (MSTR) 這樣的公司推廣的策略在牛市中可以產生可觀的回報，但它也帶來了相當大的波動性。對於像 GameStop 這樣核心業務已經面臨壓力的公司，此類虧損可能會加劇投資者擔憂，並有損成功的內部重組努力。
數位資產財政（DAT）公司在當前市場面臨的挑戰日益嚴峻。Needham 高級研究分析師 John Todaro 表示，這些公司的環境正變得越來越困難。他指出：
“對於 DAT 來說，籌集資金變得越來越困難，我們現在所處的環境是，DAT 需要展示實質性差異化，才能證明它們在 2025 年初交易的 mNAV 倍數是合理的。”
這種觀點強調了像 GameStop 這樣的公司面臨的壓力，即通過強大的潛在業務表現來證明其加密貨幣持倉的合理性，而不僅僅是資產升值的投機。
GameStop 的情況與市場其他地方的策略形成了對比。雖然 Twenty One Capital (XXI) 等新上市公司和 Hyperscale Data (GPUS) 等老牌公司正在深化對比特幣累積的承諾，但加密基礎設施公司中正在出現不同的趨勢。主要的比特幣礦工，包括 Riot Platforms 和 MARA Holdings，正越來越多地將其數據中心業務轉向服務人工智慧（AI）行業。他們被更高的利潤和與主要科技公司的可預測、多年期合同所吸引。這種策略轉變表明，機構資本和工業基礎設施可能正在流向人工智慧，這可能會使像 GameStop 這樣的企業財政策略面臨更大的風險和審查，尤其是在加密市場波動時期。