Edgen Crypto·Dec 01 2025, 14:16最近頒布的《美國穩定幣國家創新指導和確立法案》（GENIUS法案）規定，穩定幣發行人現在必須以現金和短期美國國庫券全面支持其儲備。這一監管轉變已經對金融市場產生了重大影響。
美國穩定幣國家創新指導和確立法案（GENIUS法案）於2025年7月18日簽署成為法律，在美國為支付穩定幣建立了第一個全面的聯邦監管框架。該立法規定，穩定幣發行人必須以高流動性資產（主要包括現金和短期美國國庫券）全面支持其代幣。這使得價值3090億美元的穩定幣行業成為美國政府債券的一個重要結構性買家，在該法案實施後的五個月內，發行人購買了1090億美元的國債。該法從根本上改變了數字資產經濟與傳統政府財政之間的關係。
GENIUS法案通過明確將支付穩定幣分類為既非證券也非商品，從而提供了監管清晰度，將其監管置於聯邦銀行監管機構而非SEC或CFTC的職權範圍之內。該法案的一個關鍵條款是嚴格的準備金要求，規定所有穩定幣必須至少以一對一的美元基礎，結合美元、在聯邦儲備銀行或傳統銀行的存款以及短期美國國庫券進行支持。此外，該法案還設立了一個穩定幣認證審查委員會，該委員會必須一致批准任何尋求發行支付穩定幣的公共非金融公司的申請，以確保此類發行不會對美國金融系統構成重大風險。
GENIUS法案最直接的影響是其對價值29萬億美元的美國國債市場的直接衝擊。穩定幣發行人在2025年7月至11月期間強制收購了1090億美元的國庫券，為聯邦債務創造了一個新的、可靠的需求來源。這有效地將穩定幣行業轉變為聯邦運作的融資機制。這種轉變是巨大的；就背景而言，最大的穩定幣發行商Tether Operations Limited在2025年第二季度，即該法案完全生效之前，僅購買了70億美元的美國國債。通過強制以政府債務作為儲備，該立法正式將數字資產市場的一個主要組成部分與美國財政政策相結合。
通過為穩定幣的發行和管理提供明確的法律途徑，GENIUS法案預計將加速區塊鏈解決方案在傳統金融領域的採用。監管確定性有利於已成立的銀行和金融機構，它們現在可以帶著明確的合規義務參與穩定幣市場。這一發展可能會增加支付處理、跨境交易和資產代幣化方面的競爭和創新。對於數字資產公司而言，該法案使其運營合法化，但也施加了更高的合規成本和運營標準，使其更接近傳統金融實體。此資產類別的主要監管權從聯邦儲備委員會轉移到財政部也標誌著政府對數字貨幣監管的重大演變。
GENIUS法案代表了數位資產行業成熟過程中的一個關鍵時刻，將其一個重要部分錨定在美國政府證券的穩定性上。這種整合旨在通過確保穩定幣儲備持在安全、流動性強的資產中，從而增強消費者保護和金融穩定性。然而，它也引入了一個新的動態，即加密生態系統很大一部分的穩定性直接與美國債務市場掛鉤。這種相互依賴關係可能產生新的系統性風險，特別是如果穩定幣市場面臨快速、大規模的收縮，可能引發國債市場的混亂。該法案為其他司法管轄區未來如何監管數位貨幣樹立了一個重要的先例。