Edgen Crypto·Nov 20 2025, 10:25香港證券及期貨事務監察委員會 (SFC) 已發出通函，允許持牌虛擬資產交易平台 (VATP) 與其附屬的、受監管的海外平台共享訂單簿。這項政策旨在增加香港市場的流動性和深度，但持牌營運商需承擔嚴格的合規和風險管理義務。
香港證券及期貨事務監察委員會 (SFC) 已正式允許持牌虛擬資產交易平台 (VATP) 與其在其他司法管轄區的附屬平台共享流動性。透過《虛擬資產交易平台共享流動性通函》，監管機構概述了一個旨在提升該地區數字資產生態系統市場深度和效率的框架。然而，該許可附帶嚴格的監管要求，將市場誠信的責任完全放在香港持牌實體身上。
SFC 的通函將共享訂單簿定義為由兩個或多個虛擬資產交易平台管理和共享的統一訂單簿。核心條款允許香港持牌 VATP 與其在海外營運的關聯平台共享訂單簿。一個關鍵條件是，這些關聯實體必須在具有與香港可比的全面監管框架的司法管轄區內獲得許可和監管。
此舉是 SFC 自 2018 年以來一直在發展的「審慎且一致」監管方法的一種延續。監管機構「小步快跑」的理念體現在這一決定中，它平衡了市場發展與強大的投資者保護目標。香港的平台營運商被明確要求確保整個共享訂單簿交易的公平性和有序性，並且必須能夠「識別和管理與該安排相關的任何潛在和實際風險」。
這項政策的直接和預期影響是香港受監管虛擬資產市場流動性的顯著增加。更深的流動性池通常會導致更小的買賣價差、大額交易的滑點減少以及更穩定的價格發現。這使得市場對機構和專業投資者更具吸引力。
該法規的結構不成比例地有利於那些在多個司法管轄區設立了持牌實體的大型全球加密貨幣交易所集團。這些公司現在可以將其香港業務與其全球流動性池整合，從而比規模較小的、僅限香港的平台獲得競爭優勢。高昂的合規成本和複雜的跨市場監控要求可能成為新進入者或小型參與者的重要進入壁壘。
這項政策直接符合 SFC 既定的監管路線圖「A-S-P-I-Re」（準入、保障、產品、基礎設施、關係）。透過實現共享流動性，SFC 正在解決其構建彈性虛擬資產生態系統戰略的「基礎設施」支柱。監管機構指出，這並非是邁向放鬆管制的一步，而是促進安全高效市場的精心策劃的步驟。
根據 SFC 的官方公告，利用共享訂單簿的平台營運商需要實施一系列措施，以確保「平台營運商，包括其賬簿和記錄，始終可供 SFC 監督」。這強調了監管機構儘管涉及跨境活動，仍專注於維持嚴格監督。
SFC 的決定是香港將其自身打造成 Web3 和數字資產全球主要中心這一更廣泛戰略的關鍵組成部分。它提供了一個更清晰的營運框架，與美國等其他主要市場中存在的監管模糊性形成對比，例如 SEC 和 CFTC 等機構之間的管轄權重疊持續存在。
此外，這一發展補充了香港金融管理局 (HKMA) 關於穩定幣和代幣化金融產品監管的舉措。一個流動且可靠的二級交易市場是此類資產蓬勃發展的一級發行市場的先決條件。透過確保強大的交易基礎設施，SFC 正在為香港未來代幣化證券和受監管穩定幣的成功推出和採用奠定基礎。