Edgen Crypto·Sep 23 2025, 00:06Polkadot最大的DeFi協定Hydration推出了HOLLAR，這是一種超額抵押的去中心化穩定幣，旨在通過先進機制和應用鏈方法增強Polkadot生態系統的穩定性和流動性。
Hydration，被認為是Polkadot生態系統內最大的去中心化金融（DeFi）協定，於2025年9月22日正式推出了其原生去中心化穩定幣HOLLAR。此次推出標誌著Hydration實現其在Polkadot上建立全面且可擴展的DeFi生態系統的長期目標。HOLLAR旨在通過超額抵押模型維持1美元的掛鉤，利用Polkadot的DOT、以太坊（ETH）、封裝的比特幣（BTC）變體以及USDT和USDC等成熟穩定幣作為抵押品。
該穩定幣整合了HOLLAR穩定性模組（HSM），這是一個專為實時價格支持和收益生成而設計的機制。HSM實施了非對稱定價結構：用戶購買HOLLAR時無需支付費用，但在將其賣回模組時需支付0.01%的費用。系統被編程為以最高0.995美元的價格購買HOLLAR，從而建立了下行價格保護。此外，HOLLAR還包含一個部分自動清算系統，在每個區塊開始時執行，以在市場波動期間逐步恢復健康因素並減少用戶損失。HOLLAR的初始流通供應上限為2,000,000枚，用戶可以以5%的年借款利率鑄造該穩定幣。
HOLLAR通過其超額抵押設計，在模仿成熟模型的同时融入了獨特功能，從而區別於純演算法穩定幣。抵押品籃子，包括DOT、ETH、封裝的BTC、USDT和USDC，超過了HOLLAR的流通供應量，旨在提供強大的支持。HSM在掛鉤穩定性中發揮核心作用，允許用戶以可預測的利率鑄造，這為HOLLAR的價值設定了上限。相反，當HOLLAR交易價格低於1美元時，模組會執行智能回購。將HOLLAR賣回模組的0.01%費用被定位為DeFi中最低的費用之一，旨在防止剝削，同時通過直接干預支持掛鉤。
自動化風險管理是另一個關鍵的金融機制。HOLLAR不採用完全清算，而是採用部分清算，這在協定層面自動發生。這種方法旨在通過逐步調整頭寸而不是清算全部抵押品來減少市場低迷時期借款人損失的嚴重性。鑄造HOLLAR的5%年借款利率是協定的直接收入來源，隨後被導向產生收益的策略，有助於系統的整體可持續性。
Hydration對HOLLAR的策略是將其定位為中心化穩定幣（如USDC和USDT）的去中心化替代品，解決現有穩定幣模型中與信任和審查風險相關的感知缺陷。通過建立在Aave的GHO穩定幣框架上，HOLLAR整合了抵押品管理和清算的既定實踐，旨在利用經過驗證的設計。Hydration在Polkadot上的應用鏈架構是此策略的核心組成部分，它能夠在運行時層面實現更深層次的整合，而這在僅支持智能合約的系統中通常是不可能的。這允許高級套利機會、Hydration產品套件之間的無縫互操作性以及為代幣持有者帶來額外的收益。
這種方法與像Frax這樣的穩定幣形成對比，Frax採用分數演算法模型，其動態抵押率根據市場條件進行調整。儘管Frax旨在通過抵押和演算法機制结合實現穩定性，但其對像USDC這樣的中心化資產的部分支持依賴引入了潛在的審查漏洞，而HOLLAR試圖通過其去中心化和多樣化的抵押品基礎來緩解這一風險。Hydration創始人Jakub Gregus表示：“DeFi領域理應擁有比半成品實驗或中心化妥協更好的東西。當您控制整個執行環境，而不是受限於通用的智能合約環境時，HOLLAR代表了對穩定幣可以實現什麼的重新構想。”
HOLLAR的推出對更廣泛的Web3生態系統，特別是在Polkadot網路中，具有重要意義。它的成功可以作為開發專業DeFi原語的應用鏈方法的驗證，可能吸引更多的開發人員和用戶在Polkadot上構建。如果HOLLAR獲得廣泛採用並保持其掛鉤穩定性，它可能會成為Polkadot DeFi的基礎設施組成部分，增加生態系統內的整體流動性和總鎖定價值（TVL）。這種增加的活動還可能推動對DOT作為主要抵押資產的需求，從而影響其市場動態。
Polkadot的創建者Gavin Wood博士認可了HOLLAR，他表示：“我特別喜歡HOLLAR，因為它實現了去中心化並使用DOT作為抵押品。我更傾向於使用像HOLLAR這樣的穩定幣，而不是USDC或USDT，而且差距很大。”來自區塊鏈領域知名人物的這種認可可能會增強投資者信心並加速採用。儘管風險依然存在，特別是極端市場條件下的掛鉤穩定性和穩定性模組引入的潛在智能合約漏洞，但此次推出標誌著向更健壯、去中心化的穩定幣解決方案邁進，這些解決方案旨在平衡穩定性與DeFi主權的核心原則。