Edgen Crypto·Dec 13 2025, 15:47日本央行預計將把政策利率上調至0.75%，創三十年來新高，這將給比特幣帶來重大阻力。此舉與美國的貨幣寬鬆政策形成鮮明對比，恐將解除日圓套利交易並減少風險資產的全球流動性。
日本銀行（BoJ）準備在即將於12月舉行的會議上將其政策利率上調25個基點至0.75%，這是三十年來的最高水平。這次貨幣緊縮標誌著日本央行在行長植田和男領導下政策的重大轉變。此舉直接挑戰了長期存在的日圓套利交易（一種為包括比特幣在內的高收益資產投資提供資金的流行策略）的可行性。隨著日圓借貸成本的增加，槓桿基金預計將解除這些頭寸，在全球流動性收緊的情況下，給加密貨幣市場帶來巨大的下行風險。
市場普遍認為，日本銀行將在12月18日至19日的會議上將政策利率上調25個基點，從0.5%提高到0.75%。這一行動代表了行長植田和男旨在使日本超寬鬆貨幣政策正常化的關鍵一步。據消息人士透露，這一決定幾乎已完全被金融市場消化。雖然即時加息是預期之中的，但市場焦點已轉向央行的前瞻性指引。日本央行預計將傳達未來加息的步伐將取決於數據，並取決於經濟和貸款條件的反應。儘管加息，但官員們可能會表示「貨幣條件仍將保持寬鬆」，儘管他們也將強調日本深度負實際利率證明有必要進一步收緊政策。
對加密貨幣市場的主要傳導機制是日圓套利交易的解除。這種策略涉及以接近零的利率借入日圓，然後投資於比特幣等提供更高回報的資產。日本央行將利率上調至0.75%會增加借貸成本，從而侵蝕這些交易的盈利能力。因此，對沖基金和其他投資者有動機解除他們的頭寸。這個過程包括出售他們的高收益資產（包括比特幣）並回購日圓以償還貸款。由此產生的比特幣的賣方壓力和日圓的買方壓力對加密資產的估值構成了直接威脅。
這種動態因全球央行政策的分歧而加劇。儘管日本央行正在收緊政策，但美聯儲最近完成了2025年的連續第三次25個基點的降息。這種政策分歧使得日圓融資交易的解除更加劇烈，因為曾經有利於該交易的利率差異正在縮小。
分析師指出，儘管加息本身在很大程度上符合預期，但未來的政策信號現在至關重要。據一位熟悉日本央行想法的消息人士稱，「日本的實際利率非常低，這使得日本央行可以分階段繼續加息。」這表明0.75%的水平可能不是本週期的最終利率。對風險資產而言，關鍵在於全球流動性的結構性轉變。正如CF Benchmarks研究主管Gabriel Selby在不同背景下所指出的，「流動性週期的結構性轉變」是市場的主導驅動因素。美聯儲量化緊縮的終止是一個積極的流動性信號，但日本央行的緊縮政策構成了強大的反作用力，為比特幣等資產創造了一個複雜而不確定的環境。
日本央行的決定標誌著全球金融市場的一個重要轉折點，全球金融市場長期以來一直依賴日圓作為廉價融資貨幣。日圓套利交易的解除歷來預示著市場波動和風險規避情緒的出現。這一政策轉變不僅對比特幣構成逆風，而且對多年來受益於充裕流動性的高貝塔資產的更廣泛生態系統構成潛在威脅。隨著日本擺脫超寬鬆貨幣立場，這預示著全球流動性減少的更廣泛趨勢，迫使所有資產類別的風險進行根本性重新定價。