Edgen Crypto·Nov 27 2025, 22:35摩根大通在推出槓桿比特幣金融產品後，正面臨比特幣社群的抵制。在摩根大通強調一項擬議的MSCI規則變更可能迫使主要指數基金從MicroStrategy等加密貨幣儲備公司撤資後，這種反彈加劇，引發了市場操縱的指控。
摩根大通在推出與比特幣掛鉤的槓桿金融產品，同時強調可能對企業比特幣持有者產生負面影響的潛在股權指數重新分類後，已成為加密貨幣領域重大爭議的焦點。該銀行指出，MSCI提出的一項規則變更可能導致 MicroStrategy (MSTR) 被排除在主要指數之外。這引發了比特幣社群對市場操縱的強烈指責，呼籲抵制這家金融機構，並擔憂 MSTR 股票面臨的強制拋售壓力。
這場爭議源於摩根大通同時發生的兩個發展。
首先，該銀行推出了一款與 比特幣 表現掛鉤的結構性票據。該產品於2028年12月到期，為投資者提供 BTC 1.5倍的槓桿回報。然而，它並非面向散戶的工具，並帶有顯著風險；如果 比特幣 價格下跌超過30%，投資者將承擔全部損失。這種結構將摩根大通定位為機構客戶提供複雜加密衍生品產品的供應商。
其次，在一份研究報告中，摩根大通提請注意指數提供商MSCI提出的一項提案，該提案定於2026年1月做出決定。該提案將把持有超過50%資產為加密貨幣的公司排除在主要股權指數之外。該銀行明確指出：“隨著1月15日MSCI決定的臨近，MicroStrategy面臨被主要股權指數排除的風險。”
MSCI擬議規則變更的主要影響是 MicroStrategy (MSTR) 股票面臨強制拋售的風險。如果該公司被主要指數（例如MSCI美國指數）摘牌，所有追蹤該指數的被動型投資基金和ETF都將被要求清算其 MSTR 持倉。這種大規模拋售將對股票價格施加顯著的下行壓力。
鑑於 MicroStrategy 將大量 比特幣 作為財政儲備資產的企業戰略，其股票價值的嚴重下跌可能引發對該戰略可行性的擔憂。這反過來可能對 比特幣 本身產生負面情緒，並如果被視為“比特幣財政”模式的失敗，則可能引發更廣泛的市場蔓延。
比特幣社群反應強烈，將摩根大通的行為定性為針對加密原生公司的蓄意舉動。一些人將這種情況標記為“扼殺點行動2.0”，指的是對加密行業的監管打擊。交易公司 Empery Digital 公開指責摩根大通“蓄意對 MicroStrategy 施壓”。
著名比特幣倡導者Max Keiser發出了直接的行動號召，聲明“打垮摩根大通並購買Strategy和BTC。”為應對不斷升級的局勢， MicroStrategy 創始人Michael Saylor為他的公司模式辯護，稱其為“一家公開交易的運營公司，擁有5億美元的軟體業務和一種獨特的財政戰略，利用比特幣作為生產性資本。”
此次事件突顯了傳統金融（TradFi）巨頭與數位資產生態系統之間日益激烈的競爭。通過推出加密衍生品產品，同時強調主要競爭對手戰略的風險，摩根大通將自己定位為尋求 比特幣 敞口的機構客戶的替代方案。這種情況是一個重要的案例研究，說明了採用“MicroStrategy策略”將 比特幣 作為核心財政資產的公司所面臨的挑戰，這表明監管和指數提供商的決策如何在直接加密貨幣監管之外構成重大的市場風險。