Edgen Crypto·Dec 15 2025, 11:09摩根大通警告稱，2026年1月的指數再平衡可能會引發黃金和白銀的技術性拋售。這一警告發布之際，兩種金屬均接近歷史高點，其中白銀在急劇回調之前曾達到創紀錄的64.64美元，預示著未來將出現顯著波動。
摩根大通已向投資者發出技術性警告，稱黃金和白銀可能在2026年1月面臨拋售壓力。該警告源於**彭博商品指數（BCOM）**的預定再平衡。由於兩種貴金屬多年來的顯著優異表現，該指數的規則將要求降低其權重。
這不是基於基本面的拋售，而是“規則驅動”的事件，正如BiyaPay的分析師所述。被動型基金和其他追蹤BCOM的金融產品進行的這種強制性拋售可能會導致週期性價格扭曲和波動加劇。分析師特別指出，白銀可能面臨來自此次技術性再平衡的更顯著壓力。
此次警告發布之際，貴金屬市場正處於高活躍度和高波動時期。在美國聯邦儲備委員會近期將利率下調25個基點至3.50%-3.75%的區間後，黃金已維持在每盎司4,200美元以上。此舉削弱了美元，並降低了持有非收益資產的機會成本。
與此同時，白銀經歷了戲劇性的上漲，在12月12日達到創紀錄的每盎司64.64美元的高點，隨後急劇回調至每盎司約61.70美元。這一價格走勢標誌著年初至今超過112%的漲幅，凸顯了市場對看漲敘事和獲利了結的敏感性。即將到來的BCOM再平衡引入了一個重要的、日期特定的逆風，這可能會限制未來的漲勢或鼓勵積極的基金經理進行預先拋售。
專家分析強調了強勁的基本面與令人擔憂的技術指標之間日益擴大的分歧。
**國際清算銀行（BIS）**最近發布了一份報告，指出標準普爾500指數和黃金均已進入“爆炸性區域”。該機構表示，這種情況在過去50年中僅同時發生過一次，這表明可能存在泡沫式動態，可能預示著一次急劇的調整。
德國商業銀行的分析師也持這種觀點，他們儘管對長期工業需求持樂觀態度，但仍將近期價格上漲描述為“過高”。BIS的警告和摩根大通關於BCOM再平衡的前瞻性指引相結合，鞏固了專業共識，即下行風險和波動性正在增加，即使結構性看漲情況保持不變。
技術性警告與強勁的基本面形成對比，特別是對於白銀而言。白銀的漲勢受到結構性供應短缺的支撐，預計2025年將短缺1.2億盎司。這種不平衡因礦產生產的無彈性而加劇，因為約80%的白銀是其他採礦作業的副產品。
工業需求現在佔白銀消費的59%，並且正在加速增長，由關鍵技術部門驅動：
儘管黃金受益於央行的大量購買及其作為貨幣對沖的作用，但白銀作為貨幣和重要工業金屬的雙重身份使其處於市場力量的獨特交匯點。當前環境使這些強大的、長期需求驅動因素與重要的、基於規則的技術性拋售以及主要金融機構對投機性過度的警告相互對抗。