Edgen Crypto·Nov 21 2025, 00:54摩根大通警告稱，如果指數提供商MSCI推進一項提案，將持有大量加密貨幣的公司排除在外，MicroStrategy（MSTR）可能面臨大量的資本外流。此舉凸顯了在傳統股票框架內對數位資產金庫公司進行分類日益嚴峻的挑戰。
摩根大通就MicroStrategy（MSTR）發出了嚴厲警告，預計如果指數提供商MSCI實施擬議的規則變更，該公司可能面臨約28億美元的資本外流。該提案針對持有大量數位資產的公司，MicroStrategy因其龐大的比特幣儲備而成為其中的佼佼者。這一發展可能會為主要指數提供商如何分類和納入已採用數位資產儲備策略的公司樹立重要先例，從而可能引發受影響股票的巨大市場波動。
問題的核心在於MSCI提出了一項調整其指數構成方法的提案。該公司正在考慮一項規則，該規則將把數位資產持有量佔其總資產50%或以上的公司排除在外。作為一家擁有全球最大企業比特幣儲備之一的上市公司，MicroStrategy完全符合潛在排除的條件。此舉並非對公司業績的反映，而是基於資產構成進行的結構性重新分類，將該公司更多地視為基金而非傳統的營運業務。
正如摩根大通所分析的，財務影響是巨大的。被MSCI指數排除將迫使追蹤這些基準的被動型投資基金清算其在MSTR的頭寸。據估計，這種強制拋售將引發28億美元的初步資金外流。該銀行進一步警告稱，如果其他主要指數提供商效仿MSCI，總資金外流可能增至116億美元。如此大規模的撤資將對MicroStrategy的股價構成巨大的下行壓力，這與公司的經營業績或比特幣的價格無關。
摩根大通的分析師將此視為「加密貨幣儲備股」的關鍵時刻。他們的評論區分了在數位資產領域擁有核心營運業務的公司——例如加密貨幣交易所或挖礦業務——與主要作為持有加密貨幣的工具的公司。該銀行表示傾向於投資前者，並警告投資者注意與MicroStrategy等公司相關的波動性和分類風險，這些公司的股票價格通常與比特幣的價格走勢高度相關。
MSCI對MicroStrategy的這種潛在排除凸顯了傳統金融與新興數位資產經濟交叉領域的一個根本性挑戰。它迫使市場正視如何定義和分類那些已將大規模加密貨幣持有量整合到其資產負債表中的公司。儘管MicroStrategy堅稱自己是一家軟體分析公司，但其市場行為和資產基礎已導致一些金融機構將其視為事實上的比特幣投資工具。MSCI決定的結果可能會影響企業儲備策略，並在未來數年內塑造投資者通過傳統股票市場接觸加密貨幣的格局。