穆迪警告：新興市場因加密貨幣採用面臨金融風險

執行摘要

信用評級機構穆迪已就新興市場加密貨幣採用日益增加的情況發出警告，稱其可能對貨幣主權和金融韌性構成潛在威脅。該機構強調，當加密貨幣的使用超出投資範圍，延伸到儲蓄和匯款等日常金融活動時，風險尤其嚴峻。這一趨勢受高通脹和傳統銀行服務獲取受限等因素的推動，導致全球加密貨幣持有者數量大幅增加，預計到2024年將達到5.62億。

事件詳情

穆迪報告稱，美元掛鉤穩定幣在新興經濟體中的日益普及可能會削弱貨幣傳導機制。如果定價和結算越來越多地以外國貨幣進行，這可能導致「加密化」壓力，類似於非官方的美元化，但透明度和監管監督有所降低。報告特別指出，在東南亞、非洲和拉丁美洲部分地區等區域，這些風險尤為突出，這些地區的貨幣貶值和通脹等經濟狀況助長了加密貨幣的採用。數據顯示，加密貨幣持有者數量同比增長33%，其中新興市場佔據了這一增長的大部分。此外，加密貨幣利用假名錢包和離岸交易所，為資本外逃提供了新的途徑，從而損害了這些國家的匯率穩定性。

市場影響

穆迪的調查結果表明，新興市場對穩定幣監管和更廣泛的加密貨幣採用政策的審查可能會加強。廣泛採用穩定幣為非美國居民提供了無縫訪問美元計價債權的機會，這可能會削弱國內貨幣政策和外匯法規的有效性。這引起了中央銀行的擔憂，正如國際清算銀行（BIS）所詳述的，穩定幣與傳統金融體系之間的聯繫日益緊密，從金融誠信到穩定性都帶來了政策挑戰。國際清算銀行還建議，可能需要監管要求來加強穩定幣發行方的流動性風險管理。這可能導致這些地區對加密貨幣採取更嚴格的金融法規，影響全球穩定幣的效用和認知，並可能塑造管理這些風險的國際框架。

專家評論

穆迪強調，儘管機構整合和監管清晰度推動了發達經濟體的採用，但新興市場受到通脹、貨幣壓力和銀行服務獲取受限的驅動。國際貨幣基金組織（IMF）也調查了加密市場如何促進跨境資本外逃，指出加密交易所在限制下，通過匹配希望購買和出售外匯準入的交易對手，有效地充當了資本外逃的市場。國際貨幣基金組織的工作強調，經濟失衡下受限的外幣通過當地市場相對於全球市場的持續加密溢價，激勵了這些交易。這種集體專家觀點強調了所識別風險的系統性以及協調政策應對的必要性。

更廣泛的背景

穆迪提出的擔憂與全球範圍內加強數字資產監管的更廣泛趨勢相符。全球各國政府正在收緊反洗錢（AML）規定，國際機構正在為加密市場制定建議。國際證券委員會組織（IOSCO）呼籲在投資者保護和市場誠信方面與傳統金融市場實現類似的監管結果。金融穩定理事會（FSB）承認，雖然資產代幣化可能會提高效率，但它也可能放大傳統的金融脆弱性。金融行動特別工作組（FATF）提供了與通過虛擬資產進行非法融資相關的新興風險的更新。這些舉措表明，全球趨勢是建立全面的監管框架，以解決穩定幣和其他加密資產的獨特特徵，旨在減輕金融穩定風險並維護貨幣主權。「同等風險，同等監管」原則在穩定幣背景下面臨局限性，表明需要量身定制的監管方法來維護金融誠信並減輕系統性風險。