Edgen Crypto·Nov 26 2025, 06:05內華達州一家聯邦法院裁定，Crypto.com的體育預測合約不屬於《商品交易法》(CEA)下的「互換」產品，因此受州級賭博法管轄，並挑戰了聯邦優先權的範圍。這項裁決可能會導致美國日益增長的預測市場行業的監管格局碎片化。
內華達州一家聯邦法院對Crypto.com作出了一項重要裁決，認定其基於體育賽事結果的預測市場合約不符合聯邦《商品交易法》(CEA)中「互換」的定義。這項判決有效地將這些金融工具從商品期貨交易委員會(CFTC)的管轄範圍中移除，並使其受制於州級賭博法規。該決定挑戰了聯邦註冊可作為對抗州法律的保護傘這一普遍法律理論，從而造成了重大的監管不確定性，並可能為預測市場行業建立一個碎片化的、逐州合規的框架。
在涉及Crypto.com與內華達州的訴訟中，主審法官裁定，互換合約可以基於事件的發生，但不能基於事件的勝負。法院的書面裁決引用了多個詞典定義來區分「事件」和「發生」，並得出結論認為Crypto.com對互換的更廣泛定義缺乏「限制性原則」，理論上可以應用於任何合約。因此，Crypto.com被要求停止在內華達州提供其基於體育的合約。該平台曾與每日夢幻體育公司Underdog合作以擴大其服務，預計將對該裁決提出上訴。
Crypto.com面臨的直接後果是在一個美國州暫停一項關鍵產品服務。對於更廣泛的市場而言，該裁決打破了向CFTC進行單一聯邦註冊足以在全國範圍內運營的假設。這可能會迫使預測市場運營商應對複雜且成本高昂的各州特定賭博法律，從而可能抑制創新和增長。該決定直接影響了在傳統體育博彩尚未合法化的州使用這些平台的策略，為Underdog等依賴此類合作的公司製造了重大障礙。
該裁決加劇了在新型金融產品監管中，州權與聯邦主義之間持續的法律辯論。法律專家指出，可能存在一種不公平的現象：獲得州許可的運營商因其活動而面臨處罰，而獲得聯邦許可的平台（如Kalshi）可能繼續提供相同服務而無需承擔後果。這造成了不平等的競爭格局。內華達州的案例並非孤立事件；紐約、俄亥俄州、馬里蘭州和新澤西州等其他主要州也正在審理類似的訴訟，這表明對當前預測市場運營模式存在廣泛的法律挑戰。
這場法律戰突顯了金融創新與現有監管結構之間的根本矛盾。司法意見的矛盾性質，例如賈·科布法官在另一起案件中作出的更為有利的裁決，強調了將《商品交易法》應用於現代事件合約的複雜性和模糊性。該行業現在面臨一個關鍵時刻，缺乏明確的聯邦立法或統一的監管方法可能導致長期的法律糾紛以及美國預測市場的不確定未來。