Edgen Crypto·Dec 19 2025, 19:15比特幣市場正在經歷結構性轉變，鏈上數據顯示，新的大型投資者（即「巨鯨」）現在佔網路成本基礎的近一半。這些實體在價格下跌時積極買入，吸收了小型散戶的拋售壓力，並為比特幣價格建立了新的、更高的支撐位。
比特幣市場結構正在發生根本性變化，新的大型投資者目前佔網路已實現資本的近50%。該指標根據每個比特幣上次移動時的價格對其進行估值，表明資產成本基礎在高價格水平上重新定位。2025年前，同一批「新巨鯨」從未超過已實現資本的22%，這突出顯示了資本配置上具有歷史意義的轉變。
這一趨勢表明，近期市場進入並非投機性波動，而是戰略性佈局。數據顯示，新巨鯨持有的已實現資本份額即使在價格回調期間也持續增加。這種行為表明，大型參與者自信地累積，他們對短期波動不那麼敏感，正在為網路的估值奠定堅實基礎。
鏈上成交量數據顯示機構和散戶市場參與者之間存在明顯分歧。本週，持有10萬美元至1000萬美元的巨鯨錢包錄得1.35億美元的累計成交量差額（CVD）為正，表明強勁的淨買入活動。相比之下，散戶交易者（最高1萬美元）和中型交易者（1萬美元至10萬美元）分別錄得負差額8400萬美元和1.72億美元，表明他們是淨賣家。
大型參與者吸收小型賬戶供應的這種動態表明所有權正在整合。短期持有者30天淨頭寸變化達到近10萬比特幣的歷史新高，進一步證實了這種積極累積。這表明，儘管近期價格疲軟，新進入者仍以巨大力量進入市場，買斷小型賣家並加強市場潛在支撐。