Edgen Crypto·Nov 23 2025, 21:3411月，加密貨幣市場出現大規模資本撤離，突出表現為現貨比特幣ETF流出量創紀錄，以及主要穩定幣總供應量同時下降。這一趨勢表明投資者情緒出現看跌轉變，受宏觀經濟因素和技術指標驅動。
11月標誌著加密貨幣市場資本撤離創紀錄的一個月，主要表現為美國現貨比特幣交易所交易基金（ETF）前所未有的流出。11只在美國上市的現貨比特幣ETF合計淨流出約37.9億美元，超過了之前35.6億美元的記錄。這次贖回浪潮突出表現為包括貝萊德iShares比特幣信託在內的主要基金出現大量資金流出，這表明投資者普遍撤退。
與此同時，作為加密生態系統關鍵流動性指標的穩定幣市場經歷了顯著收縮。穩定幣總市值在一周內下降了超過7.7億美元。**Circle的美元穩定幣（USDC）**在10月的最後一周其流通供應量下降了6億美元，反映出贖回量超過發行量。穩定幣供應量的下降表明資本淨流出市場，而不是數字資產之間的輪轉。
ETF流出和穩定幣供應萎縮的雙重壓力在整個市場中產生了顯著的看跌情緒。比特幣ETF的大規模撤出表明，通過這些受監管產品進入市場的普通投資者現在可能持有虧損頭寸。
此外，穩定幣流動性的下降對市場深度和購買力有直接影響。據報導，穩定幣供應比率（SSR），即比特幣市值與所有穩定幣市值的比較，已跌至接近年度低點。低SSR表明現有穩定幣供應購買比特幣的能力較弱，限制了潛在上漲空間並增加了價格下跌的脆弱性。
市場分析師將資本外逃歸因於多種因素的 confluence。一個主要驅動因素是宏觀經濟狀況相關情緒的轉變，特別是對美聯儲降息預期的變化。看跌技術模式的出現，例如比特幣價格圖表上的“死亡交叉”，進一步加劇了負面情緒。
報告還指出，知情交易者正在增加空頭頭寸，這表明他們對價格進一步下跌進行了有計劃的押注。這些因素的結合指向了避險情緒，投資者正在將資本從加密貨幣等投機資產轉移到股票和債券等更傳統的資產。
這一時期的資本外逃引發了關於加密市場近期穩定性的關鍵問題。這種收縮并非孤立於單一資產，而是代表了系統性的流動性撤離。儘管泰達幣（USDT）和USDC的主導地位仍然很高，但它們合併的市場份額在過去一年中已從89%下降到83.6%，這表明穩定幣格局正在緩慢多樣化但也同時在萎縮。
市場的關鍵問題是，這一趨勢是反映了由宏觀經濟週期驅動的暫時性流動性轉變，還是投資者信心更根本、更長期的下降。持續的監管壓力和戰略性資本轉向其他資產類別等因素將繼續影響數字資產生態系統內的資本流動。