Edgen Crypto·Nov 15 2025, 04:1710X Research近期報告估計，暴露於數位資產財庫公司（DATCOs）的散戶投資者已蒙受約170億美元的損失。這反映了投資者熱情的普遍下降以及這些公司股票溢價的顯著崩潰。
10X Research近期報告估計，散戶投資者因投資數位資產財庫公司（DATCOs）而總計損失約170億美元，這標誌著市場對利用加密貨幣儲備的公司的熱情顯著下降。
10X Research詳細說明，尋求通過投資DATCOs間接接觸比特幣的散戶投資者估計損失總計170億美元。這些公司通常以相對於其底層比特幣持有的顯著溢價發行股票，並利用募集到的資金購買更多BTC。隨著加密貨幣市場情緒降溫和比特幣勢頭減弱，這些股票溢價隨之崩潰。分析師進一步估計，新股東通過這些股票溢價，總計為比特幣敞口多支付了約200億美元。諸如MicroStrategy和Metaplanet等公司的股價已經出現了與這一市場轉變相符的下跌。曾經以公司實際比特幣持有量三到四倍交易的股票，現在通常以約1.4倍交易，反映了此前 inflated 估值的 deflation。
Morningstar DBRS的分析師警告稱，公司在其財庫中持有比特幣和其他加密貨幣的做法日益增多，這可能會加劇信用風險。儘管企業對加密貨幣的採用仍在繼續，但這些策略由於比特幣等資產固有的波動性，以及監管和託管方面的不確定性，對信用評級產生了重大影響。截至2025年8月，約368萬枚比特幣（價值約4280億美元）由企業、ETF、政府和託管方持有，佔 circulating 供應量的近18%。例如，MicroStrategy持有超過629,000枚比特幣，約佔所有上市公司比特幣財庫持有量的64%。
此外，為了增加風險 profile，一些DATCOs據報導正在轉向更為小眾和投機性的數位貨幣，以在比特幣下跌中提振回報。諸如Greenlane、OceanPal和Tharimmune等公司已宣布計劃分別存儲BERA、NEAR和Canton Coin等 highly volatile 代幣。以加密貨幣為重點的財庫公司面臨的壓力顯而易見，例如最大的XRP企業持有者Evernorth，累積了3.887億枚XRP代幣，目前面臨約7900萬美元的 unrealized loss。同樣，擁有大量以太坊財庫（超過340萬枚ETH）的BitMine，在以太坊近期下跌22%後，面臨估計21億美元的 unrealized deficit。這些顯著的 drawdown 突顯了一個 recurring structural risk，即公司在市場走強時建立頭寸，當 sentiment 逆轉時往往會面臨 rapid capital erosion。
10X Research的報告是散戶投資者170億美元損失的主要指標，強調了與DATCO股票溢價相關的風險。Morningstar DBRS分析師明確警告，公司將加密貨幣納入其財庫管理會加劇信用風險，並指出資產波動性和監管不確定性是主要擔憂。
企業對加密貨幣的參與持續擴大，全球公司在2025年專門為加密貨幣收購籌集了860億美元，這證實了這一點。這一趨勢與MicroStrategy等先行公司的策略相符，後者為將比特幣整合到 corporate balance sheets 中樹立了先例。然而，最近的市場 downturn 突出了此類策略固有的風險，尤其是在涉及投機性溢價時。監管發展也繼續塑造著市場格局；美國政府在2025年建立了戰略性比特幣儲備框架，並於2025年7月18日簽署了GENIUS Act，為 fiat-backed 數位資產創建了一個法律類別，明確了發行條件和OCC、Federal Reserve等機構的監管。