SEC 表明對代幣化資產合作持開放態度，為監管明確性鋪平道路

執行摘要

SEC 專員海絲特·皮爾斯公開表示，監管機構願意與行業參與者就產品代幣化進行接觸，這標誌著對數位資產的監管方法正在演變。這一發展正值鏈上代幣化市場（目前估計價值 310 億美元，不包括穩定幣）預計到 2030 年將顯著擴大至 2 兆美元之際。

皮爾斯專員以其在數位資產監管方面的立場而聞名，她申明美國證券交易委員會（SEC）已準備好與探索不同代幣化模型的利益相關者合作。她強調，儘管 SEC 對創新方法持開放態度，但資訊披露的基本原則仍將至關重要。皮爾斯強調，傳統的證券法通常適用於代幣化證券，無論其發行方式如何，市場力量最終將決定資產代幣化的成功形式。

事件詳情

代幣化涉及將股票、債券或基金份額等真實世界證券表示為分散式帳本或區塊鏈上的數位代幣。這一過程旨在透過提高結算效率、透明度和自動化來增強金融市場基礎設施。例如，貝萊德在以太坊上推出的 BUIDL 基金已證明能夠將結算時間從數天縮短到數分鐘，展示了代幣化產品的操作優勢。

代幣化的關鍵金融機制包括將昂貴資產分割成更小的單位，從而降低交易成本並擴大投資者准入。例如，一筆假設的 1 億美元私人信貸貸款可以被代幣化並分割，從而允許更廣泛的投資者參與傳統上為機構實體保留的機會。儘管提供了這些效率，但支持代幣化證券的市場基礎設施仍處於早期階段，需要清晰的法律和操作框架以避免系統性風險並促進創新。

市場影響

皮爾斯專員的聲明被視為對真實世界資產（RWA）代幣化領域持謹慎樂觀態度的信號。透過表達參與意願，SEC 可能減少了歷史上阻礙更廣泛機構採用的監管不確定性。這與主要金融機構（包括摩根大通、富蘭克林鄧普頓和貝萊德）已經試點或推出代幣化產品的日益增長的趨勢相吻合，這些機構認識到其在效率和流動性方面的潛力。

將這種監管參與與過去的市場發展進行比較，這種轉變反映了傳統金融如何歷史性地適應技術進步，例如交易的數位化。監管對話對於為代幣化資產構建堅實的基礎、清晰的法律標準和彈性基礎設施至關重要，以使其能夠成為傳統金融和數位未來之間的橋樑。未能建立清晰的框架可能導致標準碎片化、治理不一致以及與日益複雜的金融工具相關的風險。

專家評論

海絲特·皮爾斯專員表示，> 「我們願意與採取不同方法的人合作，」並補充說，> 「我們期待與大家合作，嘗試這些不同的模型，看看市場喜歡什麼。」她重申其立場，即公司必須向投資者適當披露代幣化資產的特徵，強調這些資產即使代幣化，仍受現有證券法規的約束。她的評論突顯了 SEC 在應對快速發展的市場時採取的務實方法，同時將投資者保護作為核心原則。

更廣泛的背景

推動代幣化監管明確性是全球建立數位資產全面框架運動的一部分。國際證券委員會組織（IOSCO）於 2023 年 11 月發布了建議，倡導在數位和傳統市場中對投資者保護和市場誠信採取類似的監管結果。在歐洲，加密資產市場法規（MiCAR）於 2024 年底全面生效，為數位資產創建了一個全面的法律框架。美國也出現了一些進展，包括 SEC 和商品期貨交易委員會（CFTC）於 2025 年 9 月發布的聯合聲明，澄清了受監管交易所上現貨加密資產產品的上市和交易。

這些全球範圍內的監管發展標誌著從猶豫到參與的轉變，將加密貨幣定位為一種更受監管的資產類別。麥肯錫的預測顯示，在營運效率的推動下，代幣化市場到 2030 年可能達到 2 兆美元。這種增長取決於政策制定者和監管機構在不扼殺創新或引入系統性風險的情況下成功調整現有制度，同時確保公平有序的市場並保護投資者。