SOS Limited 暫停內部比特幣挖礦，750 萬美元發行後轉向託管服務

執行摘要

在紐約證券交易所上市的 SOS Limited 宣布暫時停止其內部比特幣挖礦業務。這一戰略舉措將資源重新分配到其第三方挖礦託管服務，該領域的需求正在不斷增長。這一決定是在公司近期於 2025 年 7 月完成的註冊直接發行之後做出的，該發行籌集了 750 萬美元。

事件詳情

SOS Limited 報告了截至 2025 年 6 月 30 日止六個月的半年度財務業績，詳細說明了其運營戰略的重大轉變。公司已立即暫時停止其內部比特幣 (BTC) 挖礦業務。這一決定的理由是優先發展和擴展其第三方挖礦託管服務，該公司表示這些服務已顯示出強勁且不斷增長的需求。

在財務方面，SOS Limited 於 2025 年 7 月進行了註冊直接發行，在扣除費用和開支之前籌集了 750 萬美元的總收益。此次發行涉及出售 2,142,855 份美國存託股份 (ADS) 以及同時進行的私人配售，以購買多達 4,285,710 份 ADS。每份 ADS 及其附帶的認股權證的合併有效發行價格為 3.50 美元。每份認股權證可立即行權，行權價格為每股 3.50 美元，有效期為五年半。

2025 年上半年半年度報告顯示，淨收入為 8960 萬美元，比去年同期的 6050 萬美元增長了 48.1%。商品交易佔收入的大部分，為 94.9% 或 8500 萬美元，而託管服務貢獻了 4.3%。公司報告歸屬於普通股股東的 GAAP 淨虧損為 1420 萬美元，而 2024 年上半年淨虧損為 1090 萬美元。報告毛利率為 -1.5%，這歸因於橡膠和石油焦等關鍵大宗商品的公平市場價格下跌。運營成本增加了 56.5% 至 9090 萬美元。值得注意的是，一般和行政費用減少了 35.0% 至 940 萬美元，這主要是因為挖礦設備已完全減值，導致本期沒有折舊費用。截至 2025 年 6 月 30 日，現金和現金等價物為 420 萬美元，比去年同期減少了 2.425 億美元，這主要是由於為加速開發專有區塊鏈商品交易平台預付了 2.284 億美元。

市場影響

SOS Limited 停止內部比特幣挖礦預示著公開交易的加密挖礦行業商業模式的潛在重新評估。此舉表明，直接自挖礦業務的運營成本不斷增加或回報遞減，促使公司轉向更穩定、服務導向的收入來源，例如託管。該公司強調第三方託管“強勁且不斷增長的需求”，表明加密領域對專業基礎設施服務的市場正在不斷擴大。

這一戰略轉變與 Strategy（前身為 MicroStrategy）等公司形成對比，後者繼續其積極的比特幣累積戰略。Strategy 在 2025 年第二季度報告了 100.2 億美元的淨收入，主要由比特幣價格升值推動，以平均 73,277 美元的價格持有 628,791 枚 BTC。這凸顯了公司在直接加密貨幣風險敞口與服務提供方面的戰略分歧。

更廣泛的背景

SOS Limited 的決定符合加密貨幣挖礦公司多元化收入來源並減輕與數字資產價格波動和挖礦操作日益複雜相關的風險的更廣泛趨勢。這一趨勢的另一個例子是 Riot Platforms，該公司已戰略性地擴展到人工智能 (AI) 和高性能計算 (HPC) 服務領域。花旗集團將 Riot Platforms 的評級上調至“買入”，理由是其積極擴展到人工智能和高性能計算領域，將其定位為更廣泛的技術參與者，而不僅僅是加密股票。

SOS Limited 的轉型反映了一個正在成熟的行業，公司通過專注於需求明確且可能實現更高、更可預測盈利能力的領域來優化資本配置。該公司對商品交易的顯著依賴（佔其收入的 94.9%）進一步凸顯了其在純加密貨幣業務之外的現有多元化戰略。這種不斷變化的格局表明，未來的加密基礎設施提供商可能會越來越多地提供一系列專業計算服務，而不僅僅是專有的挖礦業務。