Edgen Crypto·Dec 04 2025, 19:12貝萊德執行長拉里·芬克證實，多個主權財富基金（SWF）正在戰略性地累積比特幣，在近期價格下跌期間購買該資產。此舉標誌著長期機構採納的重大轉變，即使市場波動給公開交易的加密貨幣持有公司帶來壓力。
數位資產獲得了一項重要認可，貝萊德執行長拉里·芬克證實，主權財富基金（SWF）正在積極累積 比特幣，利用近期價格下跌建立長期持倉。這一發展標誌著加密市場進入了新的成熟階段，國家層面的投資者正在將 比特幣 視為戰略資產。此披露正值市場波動加劇，以及像 MicroStrategy (MSTR) 這樣資產負債表上持有大量加密貨幣的上市公司面臨巨大壓力之際，凸顯了直接機構策略與間接加密投資工具之間的差異。
在 DealBook 活動上發言時，拉里·芬克表示，多個未具名主權財富基金正在“逐步”購買 比特幣，當時其價格已從近期峰值 126,000 美元回調至 90,000 美元以下。他強調了這些收購的戰略性質，並指出：“他們正在建立一個更長的頭寸。你持有它數年。這不是一筆交易。”這一披露提供了此前僅限於猜測的趨勢的具體證據，阿布達比和盧森堡的主權基金此前已知已購買 貝萊德 現貨 比特幣 ETF (IBIT) 的股份。芬克的評論發布時，比特幣 在經歷了一次急劇的 35% 回調後反彈至約 93,000 美元，此次回調因衍生品市場的高槓桿清算而加劇。
主權財富基金的戰略性累積與企業加密貨幣財庫面臨的金融壓力形成對比，其中最著名的是 MicroStrategy (MSTR)。該公司持有約 650,000 BTC，平均成本為 74,436 美元，透過發行普通股和優先股為其收購融資。由於 MSCI 提出了一項規則變更，將資產中超過 50% 為加密貨幣的公司排除在其指數之外，這一模式現在面臨威脅。摩根大通 的分析師警告說，這可能引發價值在 23 億美元至 80 億美元之間的 MSTR 股票被迫拋售。
為了應對日益增長的股息義務和下跌的股價，MicroStrategy 最近建立了 14 億美元的現金儲備，旨在支付未來 21 個月的款項。在一項重大的政策轉變中，執行長 Phong Le 和財務長 Andrew Kang 承認，如果其市值與淨資產價值（mNAV）比率長時間保持在 1 以下，公司可能會出售 比特幣 作為“最後手段”，這與其長期堅持的“HODL”立場背道而馳。
市場正在見證一個明顯的分歧。一方面，機構和主權直接採納 比特幣 作為儲備資產正在加速，為其提供長期結構性支持。芬克將 比特幣 描述為一種“恐懼資產”，持有它以對抗“金融資產的貶值”。另一方面，在公開市場上交易的代理投資面臨阻力。MicroStrategy 股票曾經相對於其 比特幣 持有量所享有的溢價已經消失，這表明投資者對其公司結構和迫在眉睫的指數排除威脅感到擔憂。MSTR 清算其部分持倉的可能性現在代表著一個切實的風險，也是更廣泛市場潛在價格壓力的來源。
拉里·芬克繼續積極倡導資產代幣化，將其描述為一場可與網路早期相媲美的技術革命。
“如果歷史有任何指導意義，那麼今天的代幣化大致相當於 1996 年的網路，”芬克在《經濟學人》中寫道。“未來，人們不會將股票和債券放在一個投資組合中，而將加密貨幣放在另一個投資組合中。”
這種前瞻性觀點得到了代幣化真實世界資產快速增長的支援，芬克指出這些資產在過去 20 個月內增長了 300%。Pantera Capital 合夥人 Cosmo Jiang 認為“數位資產金庫”（DATs）的崛起是“一個全新業務類別的起源”，儘管他預測將出現顯著整合，每個主要加密貨幣只會出現少數幾家大型、資本雄厚的贏家。
主權財富基金直接持有 比特幣 標誌著該資產走向主流金融接受的關鍵一步。這一趨勢是在 2023 年現貨 比特幣 ETF 成功推出之後出現的，由 貝萊德的 IBIT 牽頭，為更廣泛的傳統投資者使加密貨幣合法化。Vanguard 等機構巨頭最終上市加密 ETF 的舉動進一步鞏固了這種整合。儘管散戶驅動的牛市投機熱情仍然是一個因素，但當前環境越來越由全球最大、最保守的資本池的複雜長期策略所定義，即使市場正在努力消化與第一代加密代理股票相關的風險。