Edgen Crypto·Nov 26 2025, 15:51標普全球在一項新的評估框架中，將市場最大的穩定幣Tether (USDT) 的穩定性評級定為最低的5級（弱）。該評級機構援引了對支持該穩定幣的資產質量和透明度的擔憂，特別是其對比特幣波動的風險敞口。
標普全球評級已將其最低的穩定性評估分數5分（弱）分配給全球最大的穩定幣 Tether (USDT)，作為該資產類別新排名系統的一部分。此次降級源於對 USDT 儲備中持有的資產質量和透明度的擔憂，特別是其對 比特幣 等波動性資產的風險敞口。這項評估將正式的信用評級視角引入穩定幣市場，可能影響投資者信心並推動向更保守管理的穩定幣轉變。
作為一項旨在評估穩定幣穩定性的新啟動計劃的一部分，標普全球評級正在應用一個分析框架，該框架根據1（非常強）到5（弱）的等級對穩定幣進行評分。在其初步評估中，該機構給 Tether的USDT 和 TrueUSD (TUSD) 評定了最弱的5分。DAI 獲得了4分（「受限」）。
USDT 低分的主要原因是其儲備的構成。標普 強調，比特幣 現在約佔 USDT 流通供應量的5.6%。這種風險敞口高於 Tether 最近的第三季度證明中隱含的3.9%超額儲備緩衝，這表明 比特幣 價值的顯著下降可能會損害支持該穩定幣的儲備。
來自 標普 這樣主要信用評級機構的「弱」評級可能會削弱對 USDT 的信心，USDT 長期以來一直面臨對其儲備透明度的審查。這可能會在投資者和機構用戶中引發「品質飛躍」，他們可能會將其持有的資產轉移到獲得更高評級的穩定幣。USDC、Pax Dollar 和 Gemini Dollar 等競爭對手，所有這些都被 標普 評估為「強」，將直接受益。此舉也加劇了穩定幣發行方提供更高透明度並採取更保守儲備管理策略的壓力，這很可能招致進一步的監管審查。
標普 已經明確了其方法論，分析師 Lapo Guadagnuolo 表示：「對我們來說，資產（支持穩定幣的資產）是最根本的出發點。」這表明其嚴格關注資產品質而非其他指標。
這項外部評估與 Tether 自報的財務實力形成對比。該公司由會計師事務所 BDO 進行的2025年第三季度證明報告顯示，其年初至今利潤超過100億美元，並擁有高達68億美元的巨額超額儲備緩衝。同一份報告指出，Tether 持有的美國國債達到創紀錄的1350億美元，使其成為美國債務的主要持有者。儘管 Tether 宣稱其盈利能力和流動性，但 標普 的評級強調了其非傳統持有的資產所帶來的感知市場風險。
標普 進入穩定幣評估領域標誌著數字資產市場的顯著成熟，為該行業引入了傳統的金融風險評估框架。多年來，市場一直依賴發行方提供的證明，這些證明在細節和頻率上各不相同。通過提供獨立、標準化的比較，標普 正在創建風險管理的新基準。評級差異——USDT 被評為「弱」，而主要競爭對手被評為「強」——突顯了儲備構成和透明度的不同戰略方法，為以第三方驗證和感知安全性為中心的新競爭動態奠定了基礎。