渣打銀行分析師預測，由於質押收益和監管明確性，機構資本將日益青睞以太坊和 Solana 而非比特幣，以用於數位資產國庫，從而影響投資決策。

事件詳情

由Geoff Kendrick領導的渣打銀行分析師預測，數位資產國庫（DAT）策略將發生重大轉變，對以太坊（ETH）和Solana（SOL）的偏好日益增長，而非比特幣（BTC）。這種重新定位源於DATs優先考慮廉價融資、可擴展性和質押收益等因素，而ETH和SOL在這些方面展現出競爭優勢。值得注意的是，ETH DATs和現貨ETH交易所交易基金（ETF）在不到三個月的時間裡總共吸收了以太坊流通供應量的4.9%，表明其積極的累積。相比之下，比特幣國庫正在經歷整合而非新需求，比特幣ETF在2025年8月流出8.03億美元，而同期以太坊ETF吸引了40億美元。

全球70多家公司已將ETH納入其戰略儲備，總計持有超過470萬枚ETH，價值約20億美元。其中，約有14家公司公開披露了具體的以太坊國庫策略，持有近300萬枚ETH，價值約128.6億美元。主要企業採用者包括Dynamix Corporation，該公司獲得了495,362枚ETH（21.6億美元），以及Bit Digital, Inc.，持有121,252枚ETH，其中86.6%處於活躍質押狀態。同樣，**DeFi Development Corp. (DFDV)**持有183萬枚SOL（3.71億美元），通過質押產生7.16%的年化收益率。

財務機制

以太坊和Solana在機構國庫中的吸引力主要源於其產生收益的能力。以太坊的質押收益率在每年3%到5.5%之間，而Solana，如DFDV所示，可以提供7.16%的年化收益率。這些回報顯著優於美國國債，後者通常產生約3.5%到4%的收益。到2025年第三季度，約有3020萬枚ETH（佔其流通供應量的25%）處於活躍質押狀態，通過質押獎勵資助形成一個持續的累積週期。

以太坊ETF表現出顯著增長，到2024年累積管理資產（AUM）達到300億美元，到2025年第三季度達到276.6億美元。僅貝萊德的ETHA基金在2025年8月單日就吸引了3.149億美元。相比之下，比特幣的固定供應模式不提供原生收益機制，使其不太適合尋求收入的機構投資組合。渣打銀行分析師Geoff Kendrick強調，以太坊國庫公司目前在淨資產值（NAV）倍數基礎上相對於**MicroStrategy (MSTR)等公司被低估，特別是考慮到ETH的3%質押收益率，而MSTR並未獲得。像SharpLink Gaming (SBET)**這樣的公司已表示，如果其NAV倍數跌破1.0，將進行股票回購，從而確立估值下限。

技術進步，特別是以太坊在2025年的Dencun和Pectra升級，將Layer 2交易費用降低了高達99%，增強了去中心化金融（DeFi）應用程式的可擴展性。這促使基於以太坊的DeFi協定的總鎖定價值（TVL）在2025年7月達到2230億美元。

商業策略和市場定位

機構對山寨幣國庫的日益增長配置表明了超越比特幣波​​動的戰略多元化。雖然比特幣的固定供應模式促使180多家上市公司採用純BTC策略，但以太坊、BNB和Solana中DATs的出現反映了對收益生成以及與不斷發展的區塊鏈生態系統整合的更廣泛渴望。像Dynamix Corporation和CEA這樣的公司正在積極持有大量代幣以實現戰略價值，與數字經濟的基礎設施保持一致。

以太坊的地位正在演變為華爾街的基礎金融層，這得益於其強大的質押經濟和廣泛的Layer 2網絡，如Arbitrum、Optimism和Base，它們每天總共處理1200萬至1400萬筆交易。這種可擴展性促進了真實世界資產（RWA）的代幣化，以太坊已經通過貝萊德、摩根大通和花旗集團等金融機構支持的項目主導了這一領域。

市場影響

這項分析表明，比特幣在機構國庫中的作用需要重新評估，並且資本可能會加速流入ETH和SOL等產生收益的資產。短期內，這可能導致對這些山寨幣的投資增加。長期來看，它可能會重新定義主要加密貨幣之間的市場主導地位敘事，並強調企業資產負債表中收入生成資產的重要性。

這一轉變代表了企業金融領域的一場範式變革，公司不僅在使其儲備多元化，還在與數字經濟的基礎設施保持一致。以太坊DATs的興起有望促進鏈上質押、DeFi活動和更廣泛的生態系統參與，將以太坊定位為安全、適應性強且能產生收益的機構投資組合的基石。代幣化市場價值240億美元，預計將迅速擴張，進一步鞏固以太坊在金融領域的不可或缺的作用。

專家評論

渣打銀行全球數位資產研究主管Geoff Kendrick對以太坊持看漲態度，稱ETH和以太坊國庫公司 “目前價格便宜”。他重申以太坊年底價格目標為7,500美元，到2028年達到25,000美元。FBS的分析師強調了以太坊的轉型，指出：>“以太坊不再僅僅是加密週期的一部分——它正在將自己定位為華爾街的基礎層。”億萬富翁投資者Peter Thiel據報導支持以ETH為重點的國庫，進一步突顯了這一情緒，這表明機構信心十足。

更廣泛的背景

包括美國國債收益率接近4%在內的宏觀經濟狀況，正迫使企業尋找替代方案以對抗通貨膨脹和對沖法定貨幣貶值。這種環境，加上美國GAAP公允價值會計準則（FASB ASU 2023-08）和CLARITY法案（2025年將以太坊重新分類為公用事業代幣）等發展帶來的監管明確性，使加密貨幣持有量正常化並促進了機構信任。

以太坊的結構性優勢——包括監管明確性和可程式化貨幣——正使其成為機構投資者的基本資產。其質押經濟與華爾街金融基礎設施的整合，加上其強大的擴展解決方案和不斷增長的代幣化市場，標誌著機構資本配置的深刻重組，這由實用性、創新和不斷變化的市場動態驅動。