Edgen Crypto·Dec 12 2025, 13:46Strategy Inc. (MSTR) 股價下跌超過 2%，收於 184.64 美元，脫離了聯準會降息刺激下的更廣泛市場反彈。此次下跌凸顯了投資者對該公司與比特幣波動性的緊密關聯以及迫在眉睫的 MSCI 指數剔除威脅的關注，這些因素目前 overshadowing 其近期戰略去風險努力。
2025 年 12 月 10 日，Strategy Inc. (MSTR) 股價收盤下跌約 2.3%，報 184.64 美元，盤後交易中跌幅擴大至約 181.89 美元。儘管廣闊的股票市場在聯準會降息 25 個基點後大幅上漲，但此次下跌仍舊發生。這種背離凸顯了 Strategy 公司與 比特幣 (BTC) 價格的深層聯繫，比特幣價格在 92,000 美元左右保持波動，而非受宏觀經濟趨勢影響。MSTR 的交易量比其近期日均水平高出近 50%，表明在股價較其 52 週高點（約 457 美元）低近 60% 的情況下，投資者活動加劇。
Strategy Inc. 正在執行一項雙管齊下的財務策略：激進的、槓桿化的比特幣累積，以及旨在降低其資產負債表風險的措施。12 月初，該公司披露以大約 9.627 億美元 收購了 10,624 枚 BTC，平均每枚價格為 90,615 美元。此次購買並非透過營運現金流資助，而是透過發行約 513 萬股普通股和 442,536 股優先股，此舉既增加了其比特幣持有量，也稀釋了股東權益。
同時，該公司宣布成立一個 14.4 億美元的美元儲備。該儲備也完全透過股票銷售籌集，明確旨在覆蓋其債務和優先證券約 21 個月的股息和利息支付。此舉還伴隨著對其 2025 年盈利預測的顯著下調，將其年終比特幣價格假設從 150,000 美元降至 85,000–110,000 美元區間。這表明管理層正在為比特幣價格的持續波動做準備，同時試圖安撫其固定收益和優先股義務的持有者。
市場繼續將 Strategy Inc. 視為“槓桿化比特幣封閉式基金”，而非軟體公司，這一特徵被多位分析師反复提及。這種分類最顯著的近期影響是指數剔除的生存威脅。MSCI 正在正式諮詢一項提案，計劃將“數位資產儲備公司”（DATs，即其資產超過 50% 為加密貨幣的公司）從其旗艦股票基準中剔除。
Strategy 公司已提交正式回應，辯稱其是一家營運公司，並且 50% 的門檻是“歧視性的、武斷的且不可行的”。如果 MSCI 在 2026 年初繼續進行剔除，這可能會引發指數追踪基金和其他被動投資工具的實質性機械拋售壓力，這些基金和工具需要持有指數成分股。
分析師對 Strategy Inc. 的看法存在嚴重分歧。樂觀的共識，如 MarketBeat 等來源的“適度買入”評級所反映的那樣，指出平均目標價在 400 美元左右，表明潛在上漲空間超過 150%。這種樂觀情緒建立在比特幣價格顯著升值的基础上。然而，即使是看漲分析師也強調該股票的極端波動性，貝塔係數超過 3.0。
相反，一個更為謹慎的陣營則建議不要購買該股票。最近一篇名為“Strategy: 不要買入下跌股”的 Seeking Alpha 分析文章認為，MSTR 的交易價格比其估計的比特幣每股淨資產價值高出 18%，存在壓縮風險。此觀點強調了大量的股東稀釋，基本股數同比增加了約 20%。其他來自 24/7 Wall St 等機構的分析將 2025 年定性為新股東的“嚴峻一年”，指出年初 1,000 美元的假設投資現在只值 637 美元。
Strategy Inc. 的表現是在複雜的宏觀背景下展開的，其中鴿派的聯準會正在推動傳統股票市場，但比特幣的價格走勢仍然不穩定。這種環境凸顯了加密代理股票獨特的風險特征。儘管該股票下跌且 MSCI 決定迫在眉睫，但機構的興趣依然明顯。最近的監管文件顯示，包括 State Street Corp 和 Baird Financial Group 在內的主要機構已增加了其在 MSTR 的持倉。這表明，儘管該股票面臨壓力，但它仍然是尋求對數位資產類別進行槓桿化投資的成熟投資者的核心投機工具。