最高法院對關稅的懷疑使川普的勝率跌至30%以下

執行摘要

最高法院大法官對前總統唐納德·川普徵收廣泛進口關稅的權力表示強烈懷疑，導致他在預測市場上的關稅案成功率急劇下降。這種司法審查給傳統市場帶來了不確定性，同時積極影響了加密貨幣行業的信心。

事件詳情

週四，預測市場顯示，最高法院支持前總統唐納德·川普關稅政策的可能性大幅下降。受美國監管的事件市場平台Kalshi顯示，交易員認為川普的勝率為29%，一天之內下降了28個百分點。與此同時，鏈上競爭對手Polymarket（合約以USDC結算）也反映了類似的情緒，勝率降至25%。兩個平台的總交易量超過130萬美元，突顯了預測市場作為政治和司法結果早期指標的作用。

在最高法院聽證會期間，保守派和自由派大法官都對互惠關稅和芬太尼關稅的合法性表示懷疑。大法官們認為，關稅是稅收的一種形式，其權力應由美國國會根據憲法獨家行使。他們質疑政府援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）來證明影響主要貿易夥伴的關稅的合理性，該法此前從未適用於如此廣泛的進口關稅。索尼婭·索托馬約爾大法官強調，無論關稅是否被歸類為監管工具，它主要從美國進口商和消費者而非外國製造商那裡徵收收入。

市場影響

最高法院可能對政府關稅政策作出不利裁決，這將帶來重大的財政影響。瑞銀分析表明，此類裁決可能要求美國政府退還約1400億美元的已徵收進口稅，這相當於2025財年預計聯邦預算赤字的7.9%。這一結果可能促使形成一個結構上低關稅的貿易環境，通過可能降低消費者價格，使進口商和美國家庭受益。

更廣泛的市場影響延伸至貨幣政策和加密貨幣領域。關稅的降低可以緩解通脹壓力，增加聯準會進一步降息的可能性。這種環境通常被認為對加密貨幣有利。司法懷疑論出現後，加密貨幣市場出現上漲，比特幣在傳統市場不確定性增加的情況下獲得優勢。CoinGlass編制的數據顯示，期貨未平倉合約增加了2.13%，超過1430億美元，這表明投資者參與度重新提高。

更廣泛的背景

最高法院的裁決可能會重塑總統在財政槓桿和貿易政策方面的權力範圍。這一發展恰逢前總統川普最近倡導美國在加密貨幣領域的領導地位，強調需要避免可能阻礙人工智能和Web3等新興技術增長和就業創造的過度監管。他聲稱美國在加密貨幣領域領先於其他國家。

Web3生態系統正在迅速擴張，預計到2034年其市場規模將達到997.5億美元，複合年增長率（CAGR）為41.18%。自2025年初以來，美國出現了Web3熱潮，這得益於旨在簡化監管的立法努力。一項由美國眾議院金融服務委員會批准的擬議法案旨在澄清證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）之間的加密貨幣監管職責，解決管轄權重疊問題。全球加密貨幣市值到2025年5月達到3.41萬億美元，反映出從2024年8月大選前低點以來的總體上升趨勢。