Edgen Crypto·Jan 06 2026, 13:32未經審計的2025年上半年財務報表顯示，在可能進行首次公開募股（IPO）之際，Telegram表現喜憂參半。儘管收入顯著增長，但由於減記其持有的Toncoin（TON）價值，公司轉為巨額淨虧損。報告還強調了地緣政治風險，5億美元債券在俄羅斯被凍結。
根據未經審計的財務報表，即時通訊巨頭Telegram在2025年上半年實現了8.7億美元的收入，比去年同期的5.25億美元增長了65%。該公司正以20億美元的總收入為目標，尋求在2025年進行首次公開募股（IPO）。然而，這一營收增長被盈利能力上的顯著逆轉所掩蓋。
Telegram在2025年上半年錄得超過2.2億美元的淨虧損，與去年上半年的3.34億美元淨利潤形成鮮明對比。此次虧損直接歸因於公司與加密貨幣生態系統（特別是其Toncoin（TON）持倉）的深度聯繫，這導致了重大的財務減記。
造成淨虧損的主要原因是Telegram持有的Toncoin強制性減記，此前該代幣價值在2025年暴跌了69%。公司的財務狀況揭示了其與該代幣之間深層而複雜的關係。約三分之一的收入，即3億美元，來自與TON收益相關的“獨家協議”。
為管理其風險敞口，Telegram向投資者披露，截至目前已出售價值超過4.5億美元的Toncoin。報告發布時，此次出售約佔TON總市值46億美元的10%，表明這是一次大規模清算，對該代幣的市場動態構成了壓力。
Telegram上市之路因地緣政治和監管壓力而進一步複雜化。財務文件顯示，由於西方制裁，該公司5億美元的債券目前被凍結在俄羅斯中央證券存管處，突顯了其在該地區面臨的風險。該公司一直在資本市場活躍，包括在2025年5月發行了17億美元的可轉換債券，投資者包括貝萊德和阿布扎比的穆巴達拉投資公司。
雪上加霜的是，Telegram首席執行官帕維爾·杜羅夫（Pavel Durov）正因該平台涉嫌未能有效打擊犯罪活動而在法國面臨正式調查。據報導，該公司已告知債券持有人，在杜羅夫的法律問題得到解決之前，無法推進IPO，這推遲了其上市雄心。
