Edgen Crypto·Dec 09 2025, 11:46德克薩斯州為其新的州支持戰略儲備啟動了500萬美元的比特幣投資，同時機構投資者將比特幣價格推高至接近90,000美元。在聯準會關鍵利率決定之前市場保持謹慎，而加密貨幣挖礦行業則顯示出財務壓力的跡象。
德克薩斯州已正式進入加密貨幣市場，執行了500萬美元的比特幣 (BTC) 購買，以建立該國第一個由州政府資助的戰略比特幣儲備。德克薩斯州審計長辦公室證實，此次收購於11月20日進行，價格為每枚BTC 91,336美元。此舉是立法授權的一部分，旨在建立一個安全的儲備，以增強州的資產負債表。雖然這項初始投資僅佔德克薩斯州3380億美元預算的一小部分，但它代表了政府層面數字資產採用的里程碑式一步，使德克薩斯州領先於亞利桑那州和新罕布夏州等通過了類似立法但尚未進行購買的其他州。
在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議召開之前，市場已看到比特幣的顯著反彈，其價格攀升至約92,300美元。分析師將這一勢頭歸因於機構投資者「搶先」預期的聯準會降息。根據CME FedWatch工具，市場參與者已將25個基點的降息可能性定價為86.2%。鏈上數據顯示了機構和散戶行為之間的明顯分歧；雖然加密貨幣恐懼與貪婪指數已跌至熊市中最後一次看到的水平，但據報導，「巨鯨」錢包僅在12月份就積累了近48,000枚BTC，吸收了該資產年度發行量的240%以上。
然而，比特幣本身的看漲情緒並未延伸到挖礦行業。挖礦公司的市值在一周內下降了12.3億美元，該行業總體下降了1.8%，交易量下降了25%以上。在34家上市公司中，有25家在本週末以虧損收場。
市場中的戰略性分歧引發了不同的評論。**卡迪夫（Cardiff）**的創始人William Stern指出，「我們正在看到三個巨大驅動力的融合：聰明資金對聯準會轉向的定價，由創紀錄的交易所流出引起的供應衝擊，以及在2026年經濟不確定性之前向優質資產的避險。」 AltAlpha Digital的Marc P. Bernegger補充說，「風險偏好情緒」因聯準會放鬆政策的預期而重新燃起。
相反，德克薩斯州的投資也有其批評者。休士頓大學的能源經濟學家Ed Hirs質疑這一決定，稱，「（投資的）普通組合是遠離波動的……納稅人將承擔風險。」德克薩斯區塊鏈委員會主席Lee Bratcher為這一舉動辯護說，「它只有16年的歷史，所以無論上漲還是下跌方向的波動性都會隨著時間的推移而趨於平穩。」
關於挖礦行業的下滑，美國比特幣公司 (ABTC) 的聯合創始人Eric Trump將其公司47.4%的股價下跌歸因於私人股票的解鎖，這使得初始投資者能夠套現利潤。
當前市場環境突出了兩種相互矛盾的敘述。一方面，機構和政府的採納正在增長。諸如**美國銀行（Bank of America）為財富客戶認可1-4%的加密貨幣配置，以及先鋒集團（Vanguard）**允許加密貨幣ETF交易等發展，都凸顯了主流接受度的不斷提高。德克薩斯州的戰略儲備增加了主權層面驗證的新維度。
另一方面，比特幣挖礦的財務機制正面臨嚴峻壓力。公共挖礦公司生產一枚BTC的平均現金成本估計為74,600美元，而包括折舊和其他費用在內的總成本則上升到137,800美元。鑑於比特幣交易價格約為91,000美元，這種模式從根本上是無利可圖的，迫使公司進行戰略轉型。像Applied Digital (APLD) 這樣的公司現在正多元化發展到人工智能和高性能計算（HPC）數據中心等高利潤領域，以確保長期生存能力。