Edgen Crypto·Nov 26 2025, 22:04自2023年末以來，代幣化貨幣市場基金（MMF）市場經歷了爆炸性增長，從不足10億美元飆升至90多億美元。這種快速擴張促使國際清算銀行（BIS）就新的流動性與蔓延風險發出警告，特別是那些與穩定幣和結算不匹配相關的風險。
代幣化貨幣市場基金（MMF）持有的資產已飆升至90多億美元，自2023年底以來增長了十倍以上。傳統金融資產與區塊鏈的這種快速整合引起了機構投資者和監管機構的關注。針對這一增長，**國際清算銀行（BIS）**發布了正式警告，指出潛在的新系統性風險來源，包括與穩定幣生態系統相關的流動性不匹配和金融蔓延。
代幣化MMF市場，代表持有美國國債等低風險資產的基金份額，已從2023年底的約7.7億美元擴大到90多億美元。貝萊德的BUIDL基金等金融產品旨在提供穩定的淨資產價值，通常為每代幣1.00美元，作為穩定幣的帶息替代品。這一增長表明，將傳統金融工具與區塊鏈技術的高效率和24/7運營能力相結合的需求日益增長。
國際清算銀行主要關注這些產品引入的結構性風險。一個關鍵問題是基金資產結算時間之間可能存在的「流動性不匹配」。雖然代幣可以在區塊鏈上幾乎即時轉移和贖回，但作為基礎資產的政府債券則按照傳統的T+1或T+2結算週期運作。大規模贖回事件可能迫使基金依賴可能不那麼穩定的資產（如商業穩定幣）來獲取即時流動性，從而產生蔓延的途徑。如果穩定幣本身面臨危機，不穩定性可能會蔓延回MMF，影響傳統金融系統。
國際清算銀行一直對穩定幣可能引入系統性風險持強烈立場。該機構警告稱，該行業的快速增長可能對金融穩定和貨幣主權構成威脅，特別是在新興市場，穩定幣可能助長資本外逃。然而，這種觀點並非普遍認同。一些市場參與者認為，完全抵押的穩定幣和代幣化基金所帶來的系統性風險被誇大了，它們代表著金融市場基礎設施的自然演變。
代幣化MMF的興起以及國際清算銀行隨後的監管警惕凸顯了現代金融中的一個核心矛盾。雖然代幣化在效率、透明度和可訪問性方面提供了顯著優勢，但它也通過將傳統系統與新興區塊鏈技術相結合，帶來了新的風險特徵。國際清算銀行的工作人員的警告表明，全球金融監管機構正準備加強對這些混合金融工具的審查。這可能會導致制定新的、具體的監管框架，旨在在這些產品深入市場之前，減輕加密貨幣和傳統金融生態系統之間的蔓延風險。