Edgen Crypto·Dec 05 2025, 12:33美國10年期國債殖利率攀升至4.12%，為2020年11月以來的最高水準，為投資者帶來了複雜的背景。儘管市場普遍預期聯準會將降息，這一情緒受到出人意料的疲軟私人就業數據推動，但殖利率仍在上升。
'''## 執行摘要
美國10年期國債殖利率已升至4.12%，創下自2020年11月以來的新高，這預示著借貸成本的增加。這一走勢發生在一個反直覺的市場環境中，即市場對聯準會（Fed）在12月降息的預期依然堅定。貨幣寬鬆的預期主要受到近期勞動力市場放緩數據的推動。這種背離導致美元走弱和股市保持韌性，為投資者在相互衝突的經濟訊號中航行創造了一個複雜的格局。
基準美國政府債券殖利率全面走高。10年期國債殖利率上漲超過2個基點，達到4.12%。一個基點相當於0.01%。短期債務也受到影響，2年期國債殖利率上漲超過2個基點，達到3.51%。30年期國債殖利率小幅上漲超過1個基點，達到4.74%。殖利率的這種上升（與債券價格呈反向關係）發生在交易員普遍堅信聯準會即將下調其政策利率之後。
當前市場顯示出不同資產類別之間的顯著背離。通常，政府債券殖利率上升會通過增加企業借貸成本並為投資提供更有吸引力、風險較低的替代方案來對股票施加下行壓力。然而，包括標普500指數和小型股羅素2000指數在內的主要美國股指均出現上漲。這表明投資者優先考慮聯準會鴿派轉向的可能性，而不是高殖利率的直接影響。在貨幣市場中，根據LSEG數據，美元指數已連續十個交易日下跌，創下自1971年以來最長的連跌紀錄，直接反映了市場對近期降息的定價。
市場的焦點仍然完全集中在聯準會即將到來的政策決定上。根據CME FedWatch工具，期貨市場暗示降息25個基點的可能性接近90%。然而，一些分析師警告不要假定聯準會會採取激進行動。Pepperstone高級研究策略師Michael Brown評論了影響聯準會的政治動態，指出任何推動“超鴿派大規模降息”的舉動都將面臨內部阻力。
Brown表示：“除非有連貫的經濟論據支持這種政策行動，否則他根本無法獲得足夠多聯邦公開市場委員會（FOMC）成員的投票來支持這一舉動。”
投資者正在權衡相互衝突的經濟數據。ADP私人就業報告的意外下降（顯示減少3.2萬名工人，而預期增加4萬名）支持了降息以支持經濟放緩的理由。相反，ISM服務業PMI小幅上升至52.6%，超出預期，表明服務業具有潛在韌性。這些混合數據使聯邦公開市場委員會（FOMC）在準備12月9日至10日的會議時處於微妙境地。市場普遍認為，勞動力前景的疲軟將迫使央行放鬆貨幣政策，儘管國債殖利率持續攀升。 '''