Edgen Crypto·Dec 16 2025, 13:45美國11月失業率升至4.6%，超出4.4%的市場普遍預期。這一意外增長表明勞動力市場正在降溫，並加劇了對潛在經濟放緩的擔憂，使聯準會的政策路徑複雜化。
美國勞工統計局（BLS）報告稱，11月全國失業率升至4.6%，高於市場普遍預測的4.4%和9月的4.4%。這份報告是近期歷史上最複雜的一份，結合了10月和11月的數據。
報告的完整性受到了10月1日至11月12日長達43天聯邦政府停擺的影響，導致數據收集暫停。因此，BLS未能公布10月份的失業率，這是自1948年該系列數據開始以來的首次。雖然11月報告包含了10月份的非農就業數據，但BLS指出，由於統計調整，11月份的家庭調查估算將比平時“略高”的方差。
高於預期的失業數據發出了美國勞動力市場正在降溫的最明確信號，加劇了對更廣泛經濟放緩的擔憂。這一發展給聯準會帶來了重大挑戰，聯準會必須平衡其保持最大就業和價格穩定的雙重使命。該數據證實了勞動力市場正在走弱的觀點，聯準會主席傑羅姆·鮑威爾此前也承認這一點，他指出“勞動力市場狀況似乎正在逐步降溫”。
該報告加劇了市場圍繞“滯脹”風險的辯論——一個失業率上升和通貨膨脹高企的時期。截至9月，整體通脹率為3.0%，勞動力市場疲軟使央行在不冒更嚴重經濟衰退風險的情況下進一步收緊貨幣政策的能力變得複雜。
經濟學家們對經濟的潛在健康狀況表示擔憂。穆迪首席經濟學家馬克·贊迪表示，儘管存在統計噪音，但數據顯示“就業市場正在掙扎，通貨膨脹令人不安地高企”。
政治學家托德·貝爾特闡述了經濟面臨的主要風險，他告訴《新聞週刊》：
“滯脹——增長緩慢、通脹上升和失業率上升——的真實風險迫在眉睫，這正是導致卡特總統任期失敗的原因。”
Glassdoor首席經濟學家丹尼爾·趙在報告發布前警告稱，數據中斷的前所未有的性質需要謙遜，他表示“在報告發布前保持謙遜，並為任何情況做好準備”。
這份就業數據正值美國經濟的關鍵時刻。聯準會最近執行了鴿派降息，將其目標利率降至3.5%至3.75%的範圍，以應對經濟放緩的跡象。勞動力市場疲軟與包括供應管理協會報告的製造業活動連續九個月下滑在內的其他看跌指標一致。
這些數據點與川普政府樂觀的經濟預測形成了鮮明對比。總統曾公開預測，在他的關稅政策推動下，美國製造業將在明年迎來“黃金時代”。然而，目前的就業和工業活動指標表明存在重大的經濟逆風，對這一預測構成了挑戰。