163億美元退休基金透過持股Strategy擴大比特幣曝險

一檔163億美元的美國退休基金透過增持Strategy（持有最大數位資產庫存的企業庫存典範）部位，加深了其比特幣押注。

根據週三審閱的一份申報文件，一檔規模達163億美元的美國退休基金在第二季度透過加大對Strategy（MSTR）的投資，提高了其對比特幣的曝險。Strategy是一家商業智慧公司，已累積全球最大的企業比特幣庫存。

文件顯示，該退休基金在既有的Strategy持股基礎上進行加碼，作為其整體資產配置轉向與比特幣價格表現掛鉤資產的一環。此舉正值機構投資者日益傾向利用代理股票來獲得受監管的數位資產曝險，而非直接持有現貨比特幣。

「退休基金正將Strategy視為一種合規友好的比特幣曝險載體，藉此避開直接持有所帶來的託管與申報負擔，」專注於機構資金流向的加密貨幣分析師Nina Volkov表示。「這與今年稍早日本退休基金配置的邏輯相同。」

根據Strategy最新揭露的資料，該公司持有226,331枚比特幣，按當前價格計算價值約153億美元。公司透過可轉換債券發行與股權銷售的組合來為其收購計畫提供資金，最近一次是出售3,588枚比特幣以支應其股利政策——此舉在現行無形資產減損規則下產生了83.2億美元的會計損失。

代理股權管道

該退休基金的動作，是機構資本透過股票代理而非現貨市場流入比特幣的更廣泛模式之一。Strategy股票已成為此一方式的主要工具，截至週三交易價格接近98美元。該股票相對於其資產淨值存在溢價，反映出投資人願意為企業庫存模式中所蘊含的營運槓桿買單。

根據13F申報文件，貝萊德在第一季度增持了314萬股Strategy股票，而Capital International Investors則加碼了1,082萬股。此一累積趨勢顯示，資產管理公司正為結構性需求轉變做布局，因為主權基金與退休基金資本正開始透過受監管管道進入此一領域。

對比特幣供給動態的意義

該退休基金的配置，加劇了機構資本正有效地將比特幣從流動供給中抽走的趨勢。當基金買入Strategy股票時，該公司可利用所得資金收購更多比特幣，從而形成一個 compounding 機制，將現貨供給集中於企業庫存中。

根據CoinGecko數據，比特幣在14:30 UTC報價67,842美元，過去24小時上漲2.3%，交易量達284億美元，而七日平均交易量為221億美元。根據Coinglass數據，比特幣期貨未平倉量為347億美元，資金費率為+0.008%，顯示衍生品交易者持中性立場。

分析師表示，機構資金流入的下一個催化劑可能出現在第三季度，屆時多家大型美國退休基金預計將揭露其第二季度持倉。如果此一趨勢持續，企業與基金累積所導致的供給緊縮可能加速，推動比特幣邁向下一個阻力位72,000美元。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。