兩家華爾街投行預計美聯儲 2026 年底前不會降息

高盛和美國銀行已分別將美聯儲降息預測推遲至 2026 年底和 2027 年年中。由於 4 月就業報告表現強勁且通脹持續，這一重大逆轉打破了今年貨幣寬鬆的預期。

「數據根本不支持今年降息，」美國銀行美國經濟研究主管 Aditya Bhave 在 5 月 8 日的一份報告中寫道。「核心通脹過高且仍在走高。強勁的 4 月就業報告是壓死駱駝的最後一根稻草，特別是在美聯儲官員持續發表鷹派言論的背景下。」

這一調整在市場引發波瀾，對政策敏感的兩年期國債收益率上漲超過 6 個基點至 3.95%。美元指數走強，而股市漲幅受限，表明投資者正在應對借貸成本長期維持高位元帶來的挑戰。

這一轉變使市場對本周的通脹數據保持高度警惕，經濟學家預測 4 月消費者價格指數（CPI）將升至 3.7%。新的「更高更久」的現實給股票估值帶來了下行壓力，並暗示美聯儲任何鴿派轉向的希望已被擱置，下一步行動將完全取決於通脹是否顯示出降溫跡象。

鷹派共識形成

由 Bhave 領導的美國銀行團隊目前預計美聯儲下次降息要到 2027 年 7 月才會到來，較此前預計的今年 9 月大幅推遲。在就業數據公佈後不久，由 Jan Hatzius 領導的高盛經濟學家也推遲了預測，將首次降息的預期從 9 月推遲到 2026 年 12 月。

這些舉動使他們的觀點更接近摩根士丹利和巴克萊銀行，後者此前已預計將長期維持現狀。摩根士丹利全球宏觀策略師 Matt Hornbach 在接受彭博社採訪時表示：「本月的通脹報告肯定會更加棘手，」他提到了伊朗戰爭導致的石油價格波動。

然而，並非所有華爾街機構都放棄了今年寬鬆的希望。花旗集團的經濟學家維持其年底前降息的呼籲，認為近幾個月就業和工資增長均出現平緩，這使得目前市場對緊縮的定價過於激進。

數據推翻降息敘事

預測劇變的初級催化劑是 4 月非農就業報告，報告顯示美國雇主連續第二個月新增就業崗位超出預期。即使在地緣政治衝突的背景下，勞動力市場依然保持韌性，這跡象使許多人相信經濟能夠承受更高的利率。

交易員目前正在定價美聯儲（上次行動是 2023 年 7 月加息）將在整個 2026 年將聯邦基金利率維持在當前 5.25% 至 5.50% 的區間。部分人甚至押注 2027 年初可能加息。

所有目光現在都轉向即將公佈的通脹報告。根據彭博社的一項調查，經濟學家預計 4 月標題 CPI 同比將增長 3.7%，高於上月的 3.3%。將於週三公佈的生產者價格指數（PPI）數據將提供更完整的圖景，但共識已很明確：通脹仍是任何貨幣寬鬆政策的主要障礙。

本文僅供參考，不構成投資建議。