三大養老基金挑戰 SpaceX 「極端」 IPO 架構

波士頓 – 美國三大公共養老金系統的負責人已對 SpaceX 擬議的首次公開募股（IPO）發起正式挑戰，稱其治理結構「極端」，並敦促執行長埃隆·馬斯克放棄那些會嚴重限制股東權利的條款。

路透社查閱的紐約州審計長托馬斯·迪納波利（Thomas DiNapoli）、紐約市審計長馬克·萊文（Mark Levine）以及加州公職人員養老基金（CalPERS）執行長瑪西·弗羅斯特（Marcie Frost）致馬斯克的聯名信中寫道：「這次 IPO 將構成美國公開市場有史以來在此類規模上最有利於管理層的治理結構。」

這些養老金官員共同管理著超過 1 萬億美元的資產，信中詳細列舉了多個治理紅線。反對意見集中在賦予內部人士超級投票權的雙重股權結構、允許馬斯克否決自己被罷免的條款，以及對股東索賠使用強制仲裁（這將消除集體訴訟）。信中還提到了該公司在德克薩斯州的重新註冊，這可能要求投資者持有 3% 的股份才能進行某些訴訟——基金指出，這個門檻可能只有馬斯克本人才能達到。

來自美國一些最具影響力的機構投資者的公開譴責，為這樁預期將成為歷史上規模最大的 IPO 之一的項目製造了重大障礙。如果 SpaceX 被納入納斯達克 100 指數等基準指數，養老金系統可能會通過被動指數基金成為其主要股東，從而被迫持有具有其認為不可接受的治理結構的股票。

這封信突顯了尋求牢牢控制權的科技創始人與要求更高問責制的機構投資者之間日益緊張的關係。雖然雙重股權結構在科技行業很常見——Meta Platforms Inc. 和 Snap Inc. 等公司都曾使用這種結構來保護創始人免受短期市場壓力——但養老金負責人形容 SpaceX 的措施組合是前所未有的。

此外，馬斯克同時擔任特斯拉、X（原 Twitter）和 xAI 的領導職務，這引發了對潛在利益衝突的進一步擔憂。信中指出，由於馬斯克擔任 SpaceX 的執行長、首席技術官和董事長，公眾股東將「沒有獨立的董事會多數席位，沒有運作良好的派生補救措施，也沒有獲得真正司法審查的權利」來解決不可避免的衝突。

這些實力雄厚的基金的反對給 SpaceX 在公開申請上市前修正其治理結構帶來了巨大的壓力。下一個催化劑將是該公司正式發布 S-1 註冊聲明，屆時將揭示該公司是解決了這些擔憂，還是打算繼續推進其有利於創始人的條款。

本文僅供參考，不構成投資建議。