供應激增 阿布達比國家石油公司7月穆爾班原油官訂價101.48美元

阿布達比國家石油公司（Abu Dhabi National Oil Co.）將7月穆爾班原油定價為每桶101.48美元，並將Umm Lulu設定為平價，隨著一波中東供應湧入，現貨原油市場在亞洲和歐洲雙雙陷入貼水區間。

「多數煉油廠已完成本月及下月的訂單，現有原油必須大幅折價才能促使進一步採購，」一名熟悉ADNOC招標流程的交易商表示，因未獲授權公開談話而要求匿名。

根據交易商消息，ADNOC在6月至8月裝載期的三輪招標中總計出售約6000萬桶原油，買家包括殼牌（Shell Plc）等石油巨頭及貿易商摩科瑞能源集團（Mercuria Energy Group Ltd.）。隨著中國買家縮手，部分原油預計將流向歐洲。伊拉克和科威特也持續增產，因產油國正為荷莫茲海峽可能重新開放做準備，同時終結伊朗戰爭的長期協議談判出現部分進展。

此次定價之際，杜拜與穆爾班遠期曲線已轉為正價差（contango）——這是一種看跌的市場結構，顯示供應相較於需求極其充裕。美國暫時豁免允許採購伊朗石油，進一步增加了供應選項，但融資與保險問題仍存在障礙。交易商指出，運費仍過於高昂，使得浮式儲油效益不彰，但擁有陸上儲油設施的國家應可輕易容納多餘的原油。

ADNOC的官方售價是中東原油流動的關鍵基準，影響波斯灣地區的現貨交易。這家國營生產商也要求簽有長期合約的客戶立即恢復裝載供應，進一步壓縮現貨需求。

供應過剩壓迫中東基準油價

杜拜與穆爾班的正價差結構反映出市場原油充斥。全球基準布蘭特原油同樣面臨逆風，中東供應過剩加劇了市場對需求成長放緩的擔憂。亞洲煉油廠——通常是波斯灣產出的主要買家——在經歷三週的採購熱潮後已放緩購買，ADNOC第四輪招標預料將出現類似需求疲軟的格局。

此一轉變標誌著今年稍早的局勢出現逆轉，當時供應吃緊與地緣政治風險溢價使中東原油維持在高檔。穆爾班上一次處於持續正價差是在2020年第二季，當時新冠疫情重創全球石油需求，儲油設施迅速填滿。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。